【长江证券研究报告内容摘要】

　　事件描述

　　光迅科技公布了2014年半年报,报告显示,公司2014年上半年实现营业收入12.28亿元,较去年同期上升15.80%;实现归属上市公司股东的净利润0.97亿元,同比增长4.72%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润0.90亿元,同比增长101.26%。基本每股收益为0.53元。

　　事件评论

　　营收增长明显加速,主营业绩表现略超市场预期:受运营商4G建设的拉动,公司上半年的收入继续保持快速增长。净利润方面,受政府补助下降的影响,整体增速相对平缓;但扣非后的净利润倍增,表明公司的主营业务的经营情况处于明显加速状态。同时我们认为,公司在光器件领域市场份额稳定,在行业维持高景气度的背景下,下半年还将继续受益于行业的高速发展。随着中国电信和中国联通大规模4G基站建设的启动,公司6G/10G光模块的收入规模还将继续增长;由于6G/10G光模块的毛利率水平相对较高,公司整体盈利能力还将继续得到增强。

　　布局中高端芯片产业化,利于提升公司长期盈利能力:公司目前正准备通过非公开发行股票募集资金用于提升中高端芯片的生产和研发能力。我们认为,此举将有助于提升公司的盈利能力,具体表现在:1、随着光电器件市场规模不断扩大,市场对于中高端芯片的需求正加速上升;此次募投项目的建设将有助于公司加速产品结构调整的进程,提升公司在光电子器件领域的市场份额;2、高端光器件中芯片成本占比较高,可达到50%;通过提升高端芯片的自给率,可明显降低产品成本,对于提高公司盈利水平起到积极作用。

　　开拓非运营商市场+布局新业务领域,高成长有望延续:公司在传统光器件市场景气度持续向上的背景下,积极拓展非运营商市场。我们判断,公司未来非运营商市场及新业务的主要看点为:1、积极拓展互联网厂商客户,与Google等厂商在高速宽带网络方面展开合作;2、整合有源及无源器件产品资源,切入空间巨大的数据中心光模块市场;3、基于光电技术平台,积极对光传感器件等新业务领域进行前瞻布局。我们认为,公司产品横向拓展能力极强,为其长期发展提供坚实保障。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2014-2016年的EPS分别为1.17元、1.56元和1.98元,维持对公司的“推荐”评级。