【国信证券研究报告内容摘要】

　　公司公告2014年上半年,公司经营业绩较快增长,实现营业总收入3.82亿元,同比增长50.35%;实现归属于上市公司股东的净利润-0.28亿元,同比下降17.43%。

　　营收继续保持高增长,净利受开拓新业务影响暂亏

　　公司上半年实现营收3.82亿元,经营业绩保持高增长的态势,其中金融自助业务和BPO业务增长幅度最大。同时,公司受开拓速递易等新业务的影响,营业成本、销售费用及研发投入较去年同期增长较多,导致公司报告期内归属母公司净利润为-0.28亿元,暂报亏损。我们认为这是公司开拓新市场过程中的正常现象,随着速递易的顺利推进、各项必要投入的完成和新业务逐渐开始贡献利润,我们预计公司净利润将逐步好转。

　　集中资源与时间赛跑,速递易规模化平台渐显

　　公司半年报指出,速递易布局已从年初的15个城市扩展到25个城市,目前已签署14,197个速递易设备网点布放协议,布放网点5,532个,实际布放速递易设备5,839套。公司今年计划新增落地网点数1万个,我们预计将提前超额完成。目前公司着力点主要放在抢占市场,培养用户使用粘性上,并初步尝试收费试点,预计下半年推出手机APP,速递易规模化平台渐显。

　　传统业务升级转型,公司继续保持优势地位

　　报告期内,公司进一步发展以营销型服务外包为核心的金融服务外包业务,推动金融外包服务向高附加值业务转型,同时公司继续保持金融自助设备业务的平稳增长,加强现有金融自助产品线优化升级,传统业务继续保持优势地位。

　　探索新型社区服务,提前布局新的业务增长点

　　公司看好移动互联网及O2O模式的未来发展,利用自身金融信息技术运营、服务、营销资源体系上的优势,不断优化线下资源及服务能力,未来或将以速递易等多种社区服务模式为载体,提前布局新型社区服务,培育新的增长点。

　　继续坚定看好,维持“推荐”评级

　　预计未来14-16年EPS分别为0.31/1.05/1.15元,公司将成为快递业最后100米真正的王者,坚持看好公司的长远发展,维持“推荐评级”。