【东兴证券研究报告内容摘要】

　　公司强于市场,销售业绩保持大幅增长。上半年公司销售额共计242.13亿元,较上年同期增长52.20%。产业新城业务销售额共计208.91亿元(含园区开发业务结算回款47.66亿元,产业园区配套住宅签约销售额161.25亿元),城市地产签约销售额29.15亿元,其他业务(物业、酒店)销售额4.07亿元。上半年度公司实现营业收入113.82亿元,比上年同期增长29.58%;实现营业利润36.48亿元,同比增长56.21%;实现归属于母公司所有者的净利润23.01亿元,同比增长30.06%。基本每股收益1.739元,同比增长30.07%。

　　经营良好,业务拓展有新进展。上半年公司产业新城业务经营良好,园区结算回款额47.66亿元,园区内新开工配套住宅面积383.47万平方米,竣工配套住宅面积66.70万平方米,签约销售面积209.47万平方米,签约销售额161.25亿元。公司城市地产业务,新开工面积66.51万平方米,竣工面积4.73万平方米,签约销售面积35.52万平方米,签约销售额29.15亿元。上半年公司投资运营的园区新增签约入园企业36家,新增签约投资额211.8亿元。在区域拓展方面聚焦环北京、巩固环上海,实现北京房山、河北任丘、保定科技新城、南京溧水等区域签约。截止报告期末,公司期末储备开发用地规划建筑面积约为585万平方米。预计下半年园区住宅配套、城市地产施工面积合计约1,628.93万平方米,预计竣工面积合计约187.89万平方米。

　　结论:公司以区域聚焦和“2+1”增长策略,事业版图遍及大北京区域和泛上海区域以及沈阳城市群,在全国重点区域的战略布局初见雏形。公司通过“加速聚焦大北京,夯实发展龙头地位”、“加速做大环上海,巩固提升市场地位”、“开拓沈阳城市群,复制产业新城模式”等进行产业促进和资源整合而取得快速成长。我们预计公司营业收入分别为265.76亿元、352.57亿元和458.73亿元,每股收益分别为2.73元、3.87元和4.95元,对应PE分别为9.81、6.94和5.42,维持“推荐”评级。