信达证券

　　骆驼股份 （601311）公司发布公告：公司于2014年4月12日与扬州阿波罗全体股东及相关主体签订了《股权转让协议》，各方同意由本公司收购扬州阿波罗100%的股权(利用公司自有资金)，本次收购完成后，扬州阿波罗将成为本公司的全资子公司。

　　收购扬州阿波罗将进一步完善公司区域布局，能产生较好协同效应。扬州阿波罗公司主要生产汽车和船舶两大类起动用铅酸蓄电池，年设计产能300万只，客户主要在东部区域和国外；如收购成功能产生较好协同效应，利好公司业绩成长。公司规划：未来将继续通过收购兼并，形成中、东、西、南、北五大生产基地，实现生产基地的平衡布局，从而进一步节省物流运输成本。目前，公司已经完成骆驼襄阳、骆驼华中、骆驼华南、骆驼东北的生产布局。其中骆驼襄阳、骆驼华中地处我国中部，是公司发展的根基；骆驼华南是公司2012年6月与丰业投资合资成立；骆驼东北是公司2013年3月4日在吉林省安图县投资设立，目前已开始组织建设。此次收购项目将形成公司的东部生产基地，有利于提高公司在东部地区的市场影响力，进一步巩固公司的行业龙头地位，提高综合竞争力。

　　继续看好公司的长期成长性，公司有望成为行业整合者和集大成者。公司管理层优秀，利用自身优势进行全国布局：华中、华南地区产能持续扩大，东北、华东的布局逐步展开，公司规划“十二五”末期产能达到3000万kVAh左右。公司通过收购进行外延式扩张，未来公司可能将在西部等公司市场薄弱地区进一步兼并收购，进一步完善全国布局。公司品牌影响力进一步增强：2013年，公司进入了国家首批符合铅蓄电池行业准入条件企业名单；进入了中国民营企业500强、中国电子信息产业百强；产品通过了南北大众审核，并实现供货，成功向高端配套转型。预计公司2014-2016年EPS分别为0.80、1.02、1.23元，对应市盈率分别为15、12和10倍，考虑到：汽车起动电池前景好，壁垒高，其相当于一个消费品，下游需求稳定增长；公司汽车起动电池领域的龙头地位，环保治理、行业整合带来市占率的提高；相对于未来成长性，公司估值较低，维持公司“买入”评级。