上半年营收大幅下滑,运营业务成为亮点:2013年1-6月份,公司实现营业收入1.11亿元,同比下降32.38%;实现归属于母公司的净利润为0.14亿元,同比下降49.14%;每股收益为0.09元,同比下滑50%。主要原因在于去年受政府换届等因素影响导致新签订单大幅下滑所致。从分项业务来看,运营服务收入同比却呈现232.07%增长(较去年同期新增广州兴丰项目及常州BOT项目)。
　　公司为了规避单一业务带来风险,公司致力于主营向城市固废处理、工业废水处理拓展。上半年公司新中标工程订单约3亿元,情况较去年下半年出现明显好转,为今年全年营收保持相对稳定奠定基础。 公司业务综合营业利润率同比出现下滑:报告期营业收入较上年同期下降32.38%,但营业成本较上年同期下降29.99%,公司综合营业利润率降为39.38%,较去年同期下降2.06个百分点。值得关注的是,运营服务毛利率较去年同期增长了29.58个百分点,随着运营业务占比不断提升,该项业务对公司盈利贡献度越来越大。
　　报告期内营收减少导致费用率有所提升:报告期内销售费用率较去年同期提升1.68个百分点;管理费用率较上年同期增长6个百分点左右。营业收入同比下滑较快是很大影响因素。
　　投资评级:2013-2015年EPS为0.32元、0.45元、0.60元,市盈率分别为47.72、34.34、25.63,下调评级为“谨慎推荐”。
　　风险提示:市场竞争激烈程度超过预期带来毛利率快速下滑,公司多元化战略推进低于预期。