报告摘要：

　　公司再次中标大型项目。公司中标项目长春市蘑菇沟垃圾场渗滤液处理一期工程委托运营项目，中标金额2375 万元。去年年底至今，公司已经相继中标了衢州市生活垃圾、海口市颜春岭项目，显示公司的主营业务在良好的市场环境下保持了快速发展的势头。

　　工程与设备业务有望保持快速增长。工程与设备业务占公司主营收入的90%以上，是公司目前利润主要来源。2011 年公司全年订单4.6亿元，上半年大概是1.24 亿元，2012 年上半年新签订单1.5 亿元，同比增加20%，下半年进入渗滤液大单招标旺季，公司有望有所收获。

　　“十二五”期间垃圾渗滤液处理业务运营市场容量超过100 亿元。而随着政府资金的紧缩、BOT 模式的普及，运营业务也有望实现突破，县级市场是公司目前需要把握好的市场机遇。

　　公司开始进军新的业务领域。除公司主营业务垃圾渗滤液之外，公司积极开拓新的业务领域，包括土壤修复、污泥处理、污水、餐厨垃圾等，公司近期公告通过收购北京汇恒环保工程公司进军污水处理领域，此外公司在常州市投资设立合资公司进军危险废弃物运营领域。

　　盈利预测和投资评级。预计公司2012-2014 年将实现净利润0.71、1.30、1.64 亿元，EPS0.71、1.30、1.64 元，对应市盈率为36、20、15 倍;考虑到固废及垃圾渗滤液处理处于行业高景气阶段，及公司各项业务超预期可能性，给予公司买入评级;6 个月目标价35 元