一汽轿车 (000800)走上复兴之路
　　国金证券吴文钊
　　受益公车改革，红旗品牌正在复兴：国家领导人推动公务车使用自主品牌为红旗复兴带来重大机遇。红旗H7 是国内唯一价格下限达30 万元的自主豪华型车，有望抢占省部级及以上高端公务车市场。此外，得益于本身具备的性价比优势以及“官车”效应的带动，H7 也将逐步打开私人消费市场。预计H7 年内销量有望达3000-5000 台，未来年产销有望达3-5 万台。
　　X80 将推动奔腾品牌加快增长：X80 是奔腾推出的全新经济型SUV，与同类车型比较具备品牌认可度较高、空间表现与动力性能俱佳、配置丰富等特点，我们预计该车型竞争力可能仅次于哈弗H6，月销量有望逐步达6000-8000 台，此外公司B50、B70 也将陆续换代，系列新车型的推出将推动奔腾品牌的加快增长。
　　马自达品牌也有望走上复兴之路：马自达6 曾经引领国内运动型中级轿车市场，具有良好的品牌基础。更具竞争力的全新马6 有望于今年底上市，CX-7(大中型SUV)则有望于今年四季度上市，全新车型的推出也有望推动马自达品牌走上复兴之路。
　　可继续受益日元贬值，盈利能力有继续提升空间。公司零部件采购成本与日元汇率密切相关，目前日元仍呈贬值趋势，公司将继续受益。与此同时，公司新推出的车型均为盈利能力较强的SUV 车型或者中高端轿车，公司整体盈利能力仍有提升空间。
　　预测公司2013-2015 年EPS 分别为0.82、1.48、1.89 元。我们认为，公司业绩拐点确立且拥有唯一的自主豪华车品牌，加上一直存在的整体上市预期，理应享受一定估值溢价。我们给予公司15-18 元目标价，相当于203 年18-22 倍PE 和2014 年10-12 倍PE，首次给予“增持”评级。
　　风险：宏观经济严重衰退风险、红旗H7 销量不达预期风险、日系车再遭抵制风险、日元大幅升值风险。（原载于证券投资）