通用彩色碳粉需求空间广阔。据Lyra咨询研究预计，2013~2017年彩色激光多功能一体机增速CAGR为8.4%，消费升级将带动彩色碳粉的需求量增加，预计全球彩色碳粉的市场比例将由2010年的20%上升至2017年的31%左右,2017年需求量将达到7.5~8万吨左右。随着通用产品品质的提升、政府推广力度加强及人们环保节能意识的加强，通用彩色碳粉需占比将不断提升，预计2017年彩色通用碳粉市场份额将由2012年的10%提升至30%左右，彩色通用碳粉市场空间广阔。
　　彩色聚合碳粉为公司中长期业绩增长的主要驱动因素。公司彩色聚合碳粉项目突破技术瓶颈，并于2012年9月开车投产，已顺利生产出多批次合格产品，产品质量达国际先进水平，公司彩色聚合碳粉2013年上半年销量约为20~30吨/月,预计2013年下半年销量稳步提升。2014、2015年彩色聚合碳粉将成为公司业绩增长主要驱动因素。
　　并购珠海名图利于公司做大做强打印耗材产业。公司围绕彩色碳粉项目，不断整合上下游资源，强化竞争优势。公司拟以发行股份及现金方式购买珠海名图余下80%股权。珠海名图自设立以来始终专注于彩色硒鼓领域，名图的加入将为公司带来海外市场强大的客户资源，利于公司长期发展战略，有助实现公司跨越式成长。
　　短期电荷调节剂仍是公司利润的主要来源。公司打破20多年以来日本在电荷调节剂领域的长期垄断，现已成为全球三大电荷调节剂生产商之一。
　　目前公司电荷调节剂占全球市场份额约10%，目标占比为全球的30%左右，未来发展空间广阔。随着公司市场声誉提高及产品品质的不断提升，公司客户基础不断扩大，预计2013~2015年公司电荷调节剂销量将稳定增加。
　　盈利预测及风险提示：随着彩色聚合碳粉产销量提高、电荷调节剂技改完成及珠海名图顺利收购，公司业绩有望持续高增长。我们预计公司13~15年增发摊薄后EPS分别为0.45元、0.83元和1.13元，最新收盘价对应于13~15年动态PE分别为41.2、22.3、16.4倍左右，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。