1．事件公司今日发布公告，公司拟以现金2.35亿元单方面增资子公司沈阳兴华，增资完成后，中航光电对沈阳兴华的出资占比由51%提升至72%，中航工业集团占比为28%。 
　　2．我们的分析与判断（一）沈阳兴华盈利能力将快速复苏沈阳兴华主要从事航空电器、电连接器和微特电机等业务。近年来由于中航光电对该公司进行了有效的整合和管理，公司的经营质量和盈利能力有明显提升。2012年由于受经济形势以及高铁相关订单的影响，沈阳兴华的盈利水平低于预期，全年实现收入46183万元，净利润204万元。 
　　2013年1季度，沈阳兴华实现收入10476万元，净利润365万元，业绩呈现明显的增长。此次注资，有利于改善沈阳兴华的负债结构和财务状况，有利于持续发展。我们认为，随着铁路等下游需求复苏，以及公司经营水平的持续提升，2013年沈阳兴华的盈利将呈现大幅增长，未来两年内有望达到年度净利润3000万元以上的水平。 
　　（二）公司总体经营业绩增长将有所提高2013年中航光电的收入和利润增速将会加快，其中军品业务将持续较快增长的势头，民品业务的经营环境将有所好转，尤其是铁路领域相关业务、兴华公司以及石油等新领域将是较为重要的增长点。2013年1季度公司实现收入4.96亿元，同比增长0.64%，归属净利润3361万元，同比增长6.81%。 
　　公司增发已经完成，募集资金用于光电技术产业基地项目，飞机集成安装架产业化项目、新能源及电动车线缆总成项目。这些项目的实施将为公司中长期业绩增长提供保障。 
　　我们预计公司2013年收入增速将达20-25%，利润增长达25%左右。随着公司新建项目的投产，未来2-3年公司仍将保持不低于20%-25%的增长率。 
　　3．投资建议按最新股本，我们预计公司2013年和2014年每股收益分别为0.57元和0.70元，动态市盈率分别为26倍和21倍。总体上看，公司的估值水平在军工行业重点公司中处于较低水平，估值吸引力较为明显，维持“推荐”评级。