本报告导读： 
　　在目前A股传媒板块估值整体走高的情况下，公司业绩稳定增长、有提高估值的需求，鉴于行业结构性调整对有线运营商带来的压力，给予谨慎增持评级，目标价9.60元。 
　　事维件持增：持评级。 
　　近日同花顺财经讯报道，股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司一季度新买入两家公司股票，其中新买入美国自由媒体集团(Liberty MediaCorp)562万股，目前持股市值高达6.28亿美元。而自由媒体集团与A股市场上市公司歌华有线存在合作关系。 
　　背景：2008年7月31日，公司全资子公司北京歌华益网科技发展有限公司（以下简称“歌华益网公司”）与LGI China Holdings，BV(自由媒体中国控股公司)和PRCVP Beijing Broadband L.P.拥有的香港控股公司—前线资讯科技有限公司签署了《合资经营企业合同》、《网络使用协议》、《综合服务协议》等合资文件。根据《合资经营企业合同》，合资公司的投资总额为1亿美元，其中3,340万美元为注册资本，剩余资金通过其它融资方式取得。歌华益网公司认购的出资总额为1,703.4万美元的等值人民币，占合资公司注册资本总额的百分之五十一，以自有资金支付。
    评论：
　　核心观点：从公司已披露情况看，目前上述合作事项尚未进入执行阶段。公司基本面情况稳定，包括信息业务收入等在内的、非有线电视业务基准业务收入增长领先，增速在20%以上，但在体量上均较小，在互联网已实现向电视领域渗透的行业结构性调整背景下，谨慎看待有线网络运营业务；并且由于有线网渗透率已较高，增长空间有限，虽然在机顶盒、双向网方面的资本支出已减少，但预期13年专用设备等固定资产集中折旧、摊销对业绩影响仍有较大影响。在板块整体估值提高的背景下，给予30倍动态估值，谨慎增持评级，目标价9.6元。
　　盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.32元、0.35元和0.40元。
　　核心假设：传媒板块估值继续持续高位。
　　催化剂：基本收视费提价；信息业务、广告业务收入等增长高于25.0%。
　　核心风险：互联网视频、超级电视等的冲击加大；传媒板块上市公司估值下调。