投资要点：

　　国内预涂膜和光学膜行业龙头，未来看点在光学膜扩产。公司是致力于高分子复合膜材料领域的上市公司，立足预涂膜产业不断发展壮大，通过光学膜产品打开新的市场空间，成功弥补国内光学膜产业长期短板，未来公司主要看点是光学膜扩产转变为实际业绩增长。

　　预涂技术环保、高效，取代即涂技术是大趋势。国外预涂膜比例均达到50%以上，国内使用比例有大幅上升空间，预计每年将保持稳定增速逐步提高，公司作为世界最大的预涂膜企业将会持续受益。

　　公司光学膜产能扩张迅速，2012 年已经取得优异业绩，2013 年是爆发年。公司2012 年2 季度4000 万平米光学膜示范线顺利投产，2013年张家港2 亿平米主体项目逐步投产，预计2013 年光学膜产量环比将大幅增长，初步预计8000 万到1 亿平米。

　　公司光学膜产品优势明显，承接国产化大趋势未来空间巨大。在国内液晶面板企业崛起，光学膜需求大幅上升的背景下，光学膜国产化趋势明显。公司光学膜去年已经投产，显示用膜的优势将逐步提升，同时在非显示领域公司也将积极拓展新产品。ITO 膜、窗膜、硬化膜等都有可能成为公司新的业务增长点。公司产业优势主要有以下几点：1)产业链完整。成型、涂布、挤出、溅镀到模具加工和树脂，公司具备全产业配备;2)公司先发优势和技术优势明显。公司2 亿平米光学膜基地总投入超过40 个亿且已经投产，其他新进入者相对来说资金成本高。同时公司技术储备水平国内遥遥领先，工艺流程的把控能力强。

　　投资建议：预计2013-2015 年EPS 分别为0.78 元、1.04 元、1.19元，目前股价对应2014 年PE 为23 倍，首次给予推荐评级。

　　风险提示：快速扩产后产品毛利率大幅下滑、公司产品进度低预期。