一、事件概述1、近日张家界（000430）发布一季报业绩预告，预计一季度公司亏损1650万，同比去年增加亏损912万，每股业绩为-0.05元。 
　　2、张家界市委常委、副市长程丹峰15日透露，张家界景区年内不再涨价，并已拟定面对中小学生的免票优惠政策。 
　　二、分析与判断.淡季游客增长较慢，一季度主营营业收入基本持平一季度是景区企业的传统淡季，对全年收入和业绩贡献有限。根据计算公司一季度收入在5333万左右，同比下降4%。若扣除宝峰湖公司现金返利226.48万元对营业收入影响，一季度主营收入与去年基本持平。 
　　营业外收入减少、人工费用和折旧摊销增加导致业绩下降公司一季度亏损增加912万主要来自营业外收入减少、人工费用增加和折旧摊销增加。营业外收入减少共382万，包括宝峰湖现金返利226.48万元在本报告期直接冲减了营业收入，公司收到的财政贴息减少等155.87万元；人员编制增加、年度奖增加、工资调整影响，人力资源费用增加409.89万元；十里画廊改造、张国际酒店空调改造、杨家界索道土地资产开始摊销列入成本带来折旧摊销增加126.3万。 
　　大门票优惠有利于增大客流，环保车不降保证上市公司利益拟定的让利方案中，门票做出优惠，环保车价格不变。目前武陵源核心景区门票为245元，其中180元是景区门票，65元为环保车票价。如果景区对中小学生实行门票免费，则只需购买65元的环保车票即可。目前中小学生优惠价格为160元，因此免门票后比现在将节省近百元。 
　　大门票让利，在其他门票纷纷涨价的情况下，起到很好的社会效益，有利于增加客流尤其是周边的客流；在环保车价格不变的情况下上市公司将成为最大的受益者。目前全国中小学生数量约为2亿，湖南约有1千万左右中小学生，门票百元让利有望带来十数万游客量的增加和2000-3000万的收入增加，带来千万以上的利润。 
　　三、盈利预测与投资建议预计公司未来三年年业绩分别为0.40、0.5和0.59元。对应目前股价，市盈率分别为21和17倍，估值有较高的安全边际，长期看好公司发展。大景区门票让利可能成为公司股价的一个催化剂，维持公司“强烈推荐”评级。 
　　四、风险提示： 
　　经济大幅下滑风险；疫情失控风险。