维持买入评级。我们维持对公司盈利预测，预计2013-15 年EPS 为0.55，0.89，1.37 元，目前价格对应13-15 年PE 为25.7X，16.0X，10.4X，考虑到公司产业竞争力强，未来持续产品线与客户扩张，我们认为公司6 个月合理估值为13 年35 倍PE，对应6 个月目标价19.25 元，维持买入评级。

　　2012 年报符合预期。公司报告期内实现营业收入14.12 亿元，同比增长36.87%，归属上市公司股东净利润7614 万元，同比下滑11.22%，基本EPS 为0.29 元，符合目前的市场预期。2013 年一季报低于预期，公司一季度收入3.31亿元同比增长64.3%，归属上市公司股东净利润1384 万，同比增长113.3%，低于此前的市场预期。

　　4 季度收入大幅增长，盈利能力大幅下滑，1 季度收入继续成长，盈利能力修复。公司2012 年4 季度营业收入6.15 亿元，同比增长104.3%，环比增长72.3%;毛利率14.9%，相比3 季度降低2.3 个百分点，相比2011 年4 季度降低3.3个百分点。公司2013 年1 季度营业收入3.31 亿元，同比增长64.3%，环比回落46.2%;毛利率15.1%，相比4 季度回升0.2 个百分点，相比2012 年1 季度降低3.6 个百分点。

　　产能扩张导致盈利能力下滑，2013 渴望修复。公司在2012 年下半年进行了大规模产能扩张，导致了固定成本的大幅增加，短期内对公司的盈利能力造成了很大的冲击。2013 年随着公司收入规模的持续提升，固定成本可望摊薄，公司盈利能力将稳步回升。

　　受益亚马逊及本土品牌爆发，积极开拓国际客户。公司目前已经成为亚马逊及本土手机、平板电脑品牌的电池供应商，并积极开发国际客户订单，在完成了的产能储备之后公司整体竞争力持续提升，供应链地位将持续提高。