投资要点：
　　空管产品继续稳定增长，地面交通产品毛利率出现提升

    2012年1-12月，公司实现营业总收入203.45百万元，同比增长17.71%；其中，空管产品、其他产品和地面交通产品等业务收入分别同比增长28.25%、-16.45%和28.82%；对应的收入构成分别为66.82%、16.79%和16.30%，相比去年同期，分别变动5.49、-6.87和1.40个百分点。从10-12月单季度情况看，公司实现营业总收入68.89百万元，同比增长-23.33%，慢于1-12月收入增长，占1-12月营业总收入的比为33.86%。
　　2012年1-12月，公司实现营业毛利71.64百万元，同比增长14.06%，慢于收入增长；其中，空管产品、其他产品和地面交通产品等业务毛利分别同比增长20.77%、-33.69%和53.39%，对应的毛利构成分别为76.86%、10.33%和12.67%。公司实现营业毛利率35.21%，低于上年同期（36.34%）1.13个百分点；其中，空管产品、其他产品和地面交通产品等业务毛利率分别为40.50%、21.66%和27.38%，相比去年同期，分别变动-2.51、-5.63和4.39个百分点。从10-12月单季度情况看，公司实现营业毛利34.79百万元，同比增长10.23%，营业毛利率50.50%，高于1-12月毛利率水平。
　　公司核心业务依然是空管产品，虽然在民航空管自动化指挥系统产品领域，受碍于民航机场招标总额和市场竞争的影响，但是，在塔台视景模拟机、航管雷达模拟机和多通道数字同步记录仪等空管产品出现了较快增长，这显示，公司在空管领域中的模拟系统，是具备绝对的市场优势，从而保证了公司整个空管产品业务的继续稳定增长。
　　公司地面交通产品出现了收入和毛利率双增的趋势，这表明该行业的市场需要继续旺盛，同时，由于公司嵌入式车辆自动识别器量产和推广应用，该业务在收入增长同时，也出现了毛利率逐年提升的趋势。
　　预计2013-2015年公司可分别实现营业收入同比增长28.21%、35.72%和40.64%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长24.40%、29.34%和40.41%；分别实现每股收益（按最新股本摊薄）0.55元、0.71元和1.00元。目前股价对应2013-2015年的动态市盈率分别为27.01、20.88和14.87倍。
　　所以，调高对公司投资评级为未来6个月“超强大市”。同时注意公司新业务策略和新业务推广能力不足所带来的市场风险。