评级：审慎推荐-A
评级机构：招商证券
公司2012年业绩同比下降24%，低于预期。2012年实现营业收入和营业成本分别为150.9亿元和117.7亿元，分别同比增长2.7%和9.7%，毛利率为22%。实现归属母公司净利润13.2亿元，派现率42%，股息收益率为2.56%。
公司的业务和财务结构决定其业绩对普铁客运提价的弹性较大，我们测算，约为2.8。不过，2月份的普铁货运提价对业绩影响有限。我们测算，按2012年公司普铁客运业务占收入33%和税前利润占收入11.6%的静态指标计算，若普铁客运整体提价1%，公司税前利润增长约2.8%。由于公司广坪段执行特殊运价，2月份的普铁货运提价，公司的受益收入仅占3.5%，我们测算对2013年公司每股收益增厚约0.01元。
棕榈园林(002431)
评级：增持
评级机构：申银万国
公司近期密集中标市政园林项目，2012年11月以来中标4.3亿元鞍山环城大道项目（工期91天）、6.5亿元山东胜伟项目（工期3年）、7.8元亿潍坊滨海项目（与铁汉联合中标，工期3年）。由于公司进军市政园林领域已经2年，这或是进入收获期的积极信号。
公司战略清晰，2013年将通过提升大客户占比和渠道下沉开拓新的城市业务（2012年前五大客户收入占比由13.2%升至25.6%），抓住政策机遇加大市政园林参与力度，盘活苗木资产。另外公司的竞争力在不断提高：一是在产能上，2010年、2011年新招的大量人才逐渐成熟，全产业链的平台成型，提高了业务捕捉能力；二是资金障碍有望通过发展资产证券化等创新融资手段破解；三是除了贝尔高林，公司又收购了北京筑韵天成，设计实力进一步增强。
富安娜(002327)
评级：强烈推荐
评级机构：华创证券
2012年公司实现营业收入17.77亿元，同比增长22.26%；归属于母公司的净利润为2.6亿元，同比增长25.78%，扣非净利润增长28.42%，经营性现金流增长18.11%。每股收益为1.62元。利润分配方案为10转10派3。
从分地区收入来看，华北地区增长最快，达到50%，这和低基数也有关；华南地区占比最大，但增速下降，为2%；华东和华中分别均增长了37%。我们认为公司在竞争对手的强势区域仍取得了较高增长，西北、东北空白区域也拓展良好。
考虑到2012年基数较高且2月假期较长，2013第一季度的业绩还需关注大促销的效果，其业绩增长更可能体现在下半年，我们维持公司2013~2014年每股收益为2元和2.46元。
特变电工(600089)
评级：审慎推荐
评级机构：第一创业
3月27日，公司发布2012年业绩，实现收入203亿元，同比增长12.2%，实现净利润9.8亿元，同比下降20.3%，对应的每股收益为0.37元。同时，公司拟10派1.20元（含税）。
在公司的四大块业务中，变压器代表着公司发展的方向，收入虽然同比增长只有1.6%，已经显著好于行业水平。依据我们在国网招标数据的统计，公司的份额呈现稳中有升态势，这是收入表现的基础，但弹性不会大。
另外，变压器的毛利率回稳有助于2013年的平稳表现。分会计期间看，上半年的变压器毛利率为22.9%，下半年为23.9%，虽然仍处于历史的相对低位，但是已经呈现回升态势。对于2013年的业绩稳定有重要影响，虽然弹性并不大。 （钟恬 整理）
原标题：券商评级
