深圳证券交易所总经理宋丽萍：
    
    【深圳商报讯】深圳证券交易所总经理宋丽萍近日在中国人民大学举办的资本市场论坛上表示，我国创业板整体估值过高、资本市场的自我约束能力薄弱，而如何稳妥安排创业板退市制度是深交所现在面临的难题。

    据经济观察网报道，宋丽萍称，目前我国资本市场虽然流动性好，但换手率是世界资本市场的几百倍。高换手率隐含的是资本市场的脆弱。她称，如何稳妥安排创业板退市制度是深交所现在面临的难题。另外，深交所正在全面研究针对中小板创业板迫切需要解决的问题，如小额快速再融资制度、并购支付工具的创新、股权激励机制等。

    宋丽萍引用世界证券交易所联合会(ＷＦＥ)的统计数据称，深交所的交易活跃量已排名全球第四，成为全球最活跃ＩＰＯ市场，并带动了我国的股权投资。目前进入几十家投行辅导期的企业有５００多家，如果能顺利通过证监会审核，深交所明年上市企业将达到２０００多家。

    “规模具有一定抗风险能力，很重要。规模太小容易死亡。”宋丽萍称。她介绍，上周又有７家公司在深交所上市，市值已达３００多亿，而这个数字已起过２００９年“国九条”发布时深交所上市企业的整体市值。

    此外，宋丽萍表示，创业板的实质就是整体估值高。创业板企业应有自己的核心竞争力，发挥差异化，而差异化的关键在于投行。“创业板应是独唱团，不是合唱团。”她说。

    宋丽萍分析，发行价改革应内生于市场，发行价如何改政府不再决定，由发行人和投行商量。投行在决定发行价时起决定作用，“有什么样的投行就有什么样的资本市场”。宋丽萍表示，投行把什么样的企业推向市场至关重要；另外推进来后定价最难，也最关键。信息对不对称是核心问题，发行价最终由发行人与投行决定，他们是全市场最了解市场信息，最充分掌握信息的人。发行价不是简单的靠近二级市场的价格决定的。

    (方迎定)


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    创业板IPO审核再度从紧 重点审核第三方数据

    来自投行人士消息，证监会继续加强对创业板公司ＩＰＯ的审核把控力度。

    据东方早报报道，证监会已要求保荐机构要对创业板上市公司的环保文件和第三方数据(第三方数据即指审计机关与被审计单位之外的由第三方提供的数据)进行尽职调查；对代持人数较多的股权转让，要求保荐机构进行一对一面谈。而对于创业板上市公司的持续盈利要求，则做了更为细化的标准。

    “证监会要求，环保部门文件和行业数据，必须引用客观真实、有依据的数据。”一沪上大型券商投行部人士说道。他表示，对于这两项文件，要求不能只是简单地使用，保荐机构需进行尽职调查后才能进入招股说明书。

    对于ＩＰＯ公司在行业内地位的排名数据，以及所处行业的市场数据，“现在做统计数据的公司很多，而每家披露的数据往往差别很大。”该投行人士表示，因此证监会提出在招股书中引用的数据必须客观、真实、有依据，且是值得依赖的，“并提出最好不要买报告或数据。这会是证监会今后重点审核的部分。”

    一位做了很多新能源公司ＩＰＯ的投行告诉记者，业内普遍存在一个现象，就是第三方数据提供公司会被某些大公司“公关”，“因此现在最保险的做法就是不引用第三方数据。”

    对于市场关注度较高的创业板公司“持续盈利”问题，证监会进一步提出，发行人招股书中披露的近三年净利润情况，必须符合“最近一个会计年度净利润高于最远一个会计年度”的标准。如果拟上市企业最近一个会计年度的净利润出现明显下滑，招股书中必须提供能证明该公司经营保持增长的财报，“且必须经过审计”；或者保荐机构要做出对该ＩＰＯ公司的盈利预测。

    根据证监会相关人士的举例，“比如最近半年净利润不足上年度净利润的５０％，或前三季度不足上年度净利润的７５％，都算是‘明显下滑’。”

    （忻尚伦 王倩）