在与企业家接触过程中，我发现有些企业家关心的和他们想做的未必是一码事，他们可能只是口头上关心宏观经济。每年各大金融机构都会对下一年宏观经济做出预测，他们甚至在每半年进行一次修正，这些宏观经济数字即便是预测准了，意义也不是特别大，有很多数字的修正像个数字游戏，你说2015年中国的经济增长究竟是6.8还是6.9，还是6.95，这看起来像是一个数字。

    如果我们认真分析过去这七八年以来，各大证券公司在每年年底预测第二年的走势，而实际走势大大偏离他们的预测，准的是极少数。包括很多公司在5月份时依然为股市的大幅上涨摇旗呐喊。但是这些机构似乎有健忘症，他们现在演讲时一般会告诉你，正如我们此前的预期……而一般不会说他们错的一面。

    其实，宏观经济即使预测准了也没什么意义，投资并不是投资于宏观经济，而是选择一些行业。有一些行业在崛起，有的行业陷入困境。我认为股票大势预测准了也不见得有意义，因为最重要的是你能选准一些好的企业，它能够穿越整个周期。成功的投资只有基于对产业的分析和对企业的理解，才能实现超额的收益，才能穿越一个经济周期或者说股市波动的周期。

    资本市场也是这样的，如果我们把化工、机械、传媒和医疗健康这四个产业划分出来，把化工和机械作为一个板块，把传媒业和医疗健康业作为一个板块来分析，发现它们的增长速度完全不一样，它们的净资产收益率也不同。它们体现在市盈率上也不同，新兴行业被资本市场寄予更高的期待，从而也有更大的吸引力。

    相对于GDP、指数等数据，包括人民币加入SDR、引进外资（FDI）等更有意义。前者意味着中国的人民币上升到了与美元、欧元、英镑和日元等国际货币比肩的地位，人民币获得国际金融市场的认可，后者则反映了国外的投资者在何种程度上看好中国经济前景。中国第三产业的占比还有很大的增长空间，与最发达的国家如德国、日本、美国相比，我们第三产业的占比是比较低的，即使跟所谓“金砖四国”中的俄罗斯、巴西、印度比，我们第三产业占的比重其实还是偏低。

    我的观察是，很多经济学家也是看不懂宏观经济的，绝大多数著名经济学家甚至都无法解释中国经济增长之谜。宏观经济预测即使对了，对投资而言没有任何帮助，无论GDP增速是7%，还是6%，或是5%，都不影响我们对投资的决策。

    其实我们早已摒弃了所谓传统周期性行业的一些投资，我们青睐的是医疗服务业、TMT、消费品服务业，问题在于你问中国任何一家PE公司、投资公司，他告诉你都是一样的答案，他说我们看重的是医疗健康、TMT、互联网+、消费服务业。为什么呢？其实回答这些解决不了投资的问题。我们投资的其实也不是一个行业，最终来讲实际上是一个个企业，也就是说回答一个行业问题，解决不了投资的核心问题。还有一些人会跟你说由于人口老龄化，我们更看重心血管类的，我们更看重癌症精准医疗的，甚至在癌症精准医疗方面我们更看重单抗类的，还有人会回答得更细。为什么说这些问题都解决不了投资的问题，凡是你看好的都是已经处在这个市场的高峰期了。所以我想，回答无论是宏观经济还是行业的基本面问题都不能解决投资的核心问题，因为你投的是一个活生生的企业，而不是一些热热闹闹或者冷冰冰的数据。

    投资与宏观经济无关的另一个佐证是巴西。其实巴西这样的国家尽管经济是负增长，但它依然孵化出了四五千万的中产阶级，这些中产阶级消费包括教育、医疗、文化、体育、高档服务业和消费品，依然有良好的增长，受到资本的青睐，这些才是国际巨头们投资的目标。所以我们可以看到即使经济负增长了，它依然不影响我们做投资。

    经济学家和证券分析师们在谈到投资形势和机会时，去年通常讲的是新常态，今年则变成供给侧改革，其实这些内容无论是一级市场还是二级市场上，与投资都没有太大的关联。但为什么要这样说呢，因为他们都试图证明，这些投资是有逻辑的，但我认为这些逻辑实际上是不存在的。影响投资决策的只有两个因素：综合各方面因素对企业成长性的判断及其与估值的关系。但是，要成为一家能够持续成功的投资机构，仅仅把握这两点也是不够的，还需要一个与客户利益一致的内部治理结构，这样才能规避投资的根本风险，即拿着客户的资金去冒险。