继5月23日之后，最近两个交易日日经225指数再次出现急速下跌。
    日本股市大跌，日债收益率大幅飙升以及一系列未来可能发生的连锁反应预示着“安倍经济学”的失败。
    近来，一些经济数据似乎表明“安倍经济学”初见成效，但该措施根本不会走得太远，原因就是“安倍经济学”本质是一种货币驱动的经济复苏，对实体经济根本改善并无裨益，日本企业对日本的实体经济前景依然没有信心。
    日本长期低利率和量化宽松政策最大的影响是使日元长期成为全球的套利和廉价融资货币。日债隐忧始终挥之不去，日本经济正在债务泥潭中逐步下沉。截至2012年日本主权总债务占GDP的比率接近230%。“人口老龄化、产业老龄化、企业老龄化”，这是日本迟迟走不出增长型衰退的真正原因。
    日本公共债务和央行资产负债规模不断扩大的情况下，日元大规模宽松将进一步深化日元套息资本的地位。由于全球对冲基金持有相当比例的日元头寸，日本股市和日本国债价格的大跌进一步为全球对冲基金提供机会，一旦对冲基金大幅抛售日元资产获利出逃，日本国债收益率还将激增，资本损失的担忧很可能促使债权人快速“去日债化”。
    日本国债收益率持续上涨是最令人担忧的事，由于其风向标作用，长期利率上升势必推高房贷和企业贷款利率，也进一步提升日本债务负担，把日本推向金融危机和债务危险边缘，并成为全球新的高风险源头。对于这一风险事件概率发生的可能性不可低估。一旦日本出现大的系统性金融风险，而美联储同时酝酿政策退出，这势必给全球经济金融运行、汇率市场稳定以及资产价格带来新一轮冲击。
    （作者为国家信息中心预测部研究员）