| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年06月29日 11:14 |
作者： |
刘柯 |
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本报记者 刘柯
虚拟经济不景气的时候，人们想到了实物，就像在通货膨胀之下，大家都喜欢黄金。在日前举行的贵州茅台网上交流会上，一位投资者提议公司每年用分红的钱到工厂买真酒，也就是说，与其10派39.97元，不如直接送酒，而且是真酒。
从法规层面看，上市公司分红只能送现金、送红股、公积金转增股本三种方式，实物分红的方式不合规定。更有人认为，实物分红是把投资者当消费者，属于强制消费。这些观点都没错，但如果是垄断企业或者优势企业拿自己的产品实物分红，你要不要?比如说，五粮液、贵州茅台分红一律按持股比例换算成真酒，投资者干不干?万科分红则直接按持股比例分购房券，投资者拿着这个购房券在各地以股东的身份买房子享受最大优惠，投资者干不干?我想很多人是愿意干的。
为什么判断很多人愿意要贵州茅台和万科的实物分红?这与市场形势有关。最近几年，最牛的消费品就是白酒和商品房，贵州茅台几年涨几倍，而且消费者花了大钱还不一定买得到真酒，所以一旦上市公司分红拿真的茅台给你，这个 “被消费”还是可以笑纳的。商品房也一样，万科的房子在全国各地都有，而且基本属于中高档次，根本不愁卖。在这种情况下，万科以分红来回馈投资者，有什么不可以?
当然，我们所说的，都是一些理论上的东西，但却折射出这个市场很多的无奈，即分红的双重尴尬。贵州茅台的分红从绝对数上看是不错，但按目前的股价换成分红率才1%多一点，也就是说靠分红收回投资要80年以上，只有银行一年期定存的1/3。所以，即使贵州茅台表面慷慨，投资者也不愿买账。而从商品市场来看，高档白酒又存在一个有钱买不到真货的现实，从厂里直接拿真酒当分红，何乐而不为。在尴尬的分红率和茅台酒一瓶难求的对比下，你会怎样选择?
投资股票就是投资公司，而公司值不值得投资，关键还是看回报。贵州茅台也好，万科也好，甚至云南白药这些公司，如果真的实物分红，愿意者估计大有人在。但如果推而广之，面对2000多家A股公司，投资者愿意接受实物分红的可能就是寥寥无几了。而贵州茅台与云南白药能成为牛股，想必也正是因为如此。
来源:《金融投资报》
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