| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2012年05月21日 08:59 |
作者： |
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从种种现象和数据的报道中，我们不得不承认现在宏观经济仍然处于底部徘徊期。但也无法不看到，使局面改变的因素正在积聚。黎明就在前方。
受企业信贷需求减少，以及银行自身对风险控制加强的影响，信贷增长相对疲软。数据显示，4月新增信贷环比下滑逾三成，且短期贷款增长持续高于中长期贷款，表明企业贷款实际有效需求遇冷。而近日消息称，5月中国信贷投放延续了4月相对低迷的态势。5月前两周，在工商银行、农业银行、中国银行和建设银行这四大中国国有商业银行中，其中两家银行贷款分别增长100多亿和几十亿，但另两家均出现负增长。四大国有银行新增人民币贷款整体接近零。
此外，四大行存款也继续呈现流失态势。5月前两周，四大行存款流失2,000亿元左右。
需求不足是信贷低迷主要原因。4月份出口增速、新增信贷规模与增速、M2增速、工业增加值、社会消费零售总额、规模以上工业企业利润增速等经济驱动性指标均低于预期，经济先行指标PMI、新订单指数也显著低于历史同期均值；1-4月份外商直接投资同比大降13.94%，且是连续6个月负增长，综合表明我国经济仍处于疲弱期。
不过，改变低迷局面的因素正在积聚。
4月份的货币增速虽然持续下降，但银行系统内部的流动性紧张程度却在持续缓解。4月末，广义货币(M2)同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点。4月份实现净投放货币2530亿元；一改2、3月份的净回笼态势，向金融体系中注入了流动性，截至4月份公开市场操作共实现净投放2470亿元。
不仅如此，央行决定，自5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来第二次调降。由此可见，2012年以来，整体上央行并没有从金融体系“抽水”，而是在持续地“放水”。
更重要的是，物价的持续回落，已成市场共识。在物价持续回落的态势下，制约扩张性货币政策的障碍基本得以消除。
为保证需求的平稳，财税政策上出台系列促投资的措施，尤其是跟经济转型、结构调整一致的工业投资促进政策，会持续跟进。货币政策在促进信贷投向转向实体经济的结构调整同时，对促进基础投资和降低工业经济资金运行成本的降息动作，伴随经济低迷状况的延续，其出台条件也在不断成熟。
日前，铁道部招标发行2012年第一期短融券，募资金额200亿。铁道部还表示，截至去年年末，铁道部获得的银行意向授信规模超2万亿元。随着银行陆续放款，铁路的开工将逐渐增加。业内人士看来，铁路投资很快将摆脱低迷，再次迎来加速。
而更多的经济专家、学者则将此视为政策将加大微调力度的一个信号。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松就在微博上评论称，关注政策新动向，加大预调微调力度。
从全球经济的大环境来看，不确定因素也很快会明朗，低迷的局面也逐渐扭转。
欧债危机中胶著的希腊问题目前有恶化趋势。希腊总统府15日宣布，希腊各政党领导人关于组建联合政府的谈判已经破裂，希腊将于6月份再次举行议会选举。
希腊退出欧元区的可能性越来越高，甚至欧洲央行和欧元区成员国央行官员已开始公开讨论希腊退出欧元区的可能性和影响。据估计，希腊破产和退出欧元区带来的全球损失在1万亿欧元左右。
不过，参加八国集团峰会的领导人5月19日就全球经济发表声明。声明说，欧洲正在就如何促进增长，同时在一种机制基础上继续坚定实行财政一体化进行讨论，八国领导人对此表示欢迎。八国领导人一致认为一个强有力和有凝聚力的欧元区对全球稳定和复苏的重要性，希腊继续留在欧元区并遵守承诺符合八国利益。
无论退出还是不退出，希腊的问题终究是快接近尾声了。只要情况明朗，找到解决问题的办法就是迟早的事。欧债问题的解决无论是对欧元区还是全球经济都至关重要。
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