| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年08月29日 08:28 |
作者： |
阎岳 |
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今日视点：QE3堪比经济复苏信心试金石
QE3堪比经济复苏信心试金石
■阎 岳
QE3（第三轮定量宽松政策）究竟是个什么东西？依我看，QE3是各界对美国乃至全球经济复苏信心的试金石，也是股市的稳定剂。
为什么这么说呢？26日的股市表现就是明证。在26日世界央行例会上，伯南克没有暗示市场期待的QE3后，纽约股市三大股指（道琼斯30种工业股票平均价格指数、标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数）齐齐下挫超过1%，但由于伯南克暗示美联储在必要时会采取措施刺激经济增长，投资者在消化伯南克讲话后逐渐恢复信心，三大股指在收盘时分别上涨1.21%、1.51%和2.49%。
市场交易一线人士称，市场此前对QE3的预期就不是很强烈，因此伯南克的讲话并没有引起市场很大的恐慌，但确实是加剧了波动。
8月26日晚间，尽管美国二季度GDP修正报告显示，GDP的增长率明显低于早先预期，但是，二季度企业税后利润的增速创下一年来新高。而且，美国近来发布的工业产出、零售额和就业数据都表明，美国经济尚没有直接陷入衰退。在这种情况下，QE3出台就会慎之又慎。
此外，伯南克还谈到了信心问题。他称：“迄今很难判断这些因素对经济活动的影响，但毫无疑问的是，它们已影响了家庭和企业信心，它们将对经济增长构成持续威胁。”但是，他同时表示，美联储预计“经济缓步复苏”的势头将持续下去，随着时间的推移经济增速将提升。
市场人士称，伯南克并没有打出“惊慌牌”（即QE3），这显示经济局面尚处于可控阶段，并最终将缓慢提高投资者信心。
此时，笔者想到了在国际金融危机期间，国务院总理温家宝关于信心的两次言论：
一次是在2008年9月24日下午，在纽约华尔道夫饭店，温家宝面对美国经济金融界知名人士，用斩钉截铁的声音说：“在经济困难面前，信心比黄金和货币更重要。”
另一次则是在2009年2月28日，温家宝在接受网友提问时表示：“我对中国的经济有信心，对中国的企业发展有信心，因而对中国的资本市场也有信心。”
从中国在应对金融危机中推出的措施看，其对经济的刺激作用很大，对增强各界对中国经济的信心也更为重要。
伯南克也认识到了信心对于经济复苏的重要性。
然而，经济刺激政策在抵御金融危机的同时，也在制造另一种危机。
从各国应对危机的刺激政策实施效果看，其作用不一。总的来说，新兴经济体刺激政策的效果要好于发达经济体，但刺激政策造成的后遗症现在已经显现。比如通胀，现在已经成为全球性的问题，在国际金融危机中独领风骚的新兴经济体所受伤害更大。
其实，美国的量化宽松政策完全是基于国内经济需要而采取的刺激措施。经过了QE1和QE2后，美国经济除了遏制金融危机的蔓延的作用实现之外，对经济复苏的作用并不大。在这种情况下，贸然推出QE3只会让经济肌体更加麻木，产生抗药性和依赖性。可以预见的是，在这一时间段内，有关QE3的任何进展都将被市场看作是美国政府对经济复苏信心的表示，同时股市也将做出正反应。
最后，再补充一点，简言之，美国经济是借钱消费模式的代表，中国则是存钱不消费的楷模，两者经济结构都有问题。现在中国正在努力解决内需消费的问题，美国是否也应该引导民众做出适当改变呢？
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