| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年08月02日 08:52 |
作者： |
刘先云 |
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美国总统奥巴马当地时间7月31日晚间宣布，美国国会两党已就提高债务上限达成一致，以避免美国出现历史上首次违约。奥巴马表示，这份协议将使美国不会在未来6至12个月再次面临同样的危机。
尽管人们早就预计，美国不会违约，但中国作为美国最大的债权国，在这场争论中绝不能充当旁观者，对美国提高债务上限可能带来的影响要有充分的认识。
从短期来看，美国考虑到违约对其金融体系带来的灾难性后果，国债违约风险并不大，但债务上限的提高可能对美国货币政策带来重大影响。一旦债务上限上调，美国极有可能推出第三轮量化宽松的货币政策，并利用美元储备货币地位持续购买美国国债，从而避免债务违约、稀释债务压力，因此美元泛滥局面可能会进一步加剧。
在宽松的货币政策，以美元计价的国际大宗商品将不可避免地再次遭遇爆炒，我国输入通胀压力进一步增大。原材料价格的上涨，无疑会推动国内产品价格上升的压力。同时，人民币兑美元升值的压力又会对外汇流入造成吸引，进一步形成外汇占款的压力，我国不得不被动地投放更多的人民币，进一步助推国内通胀。
从长期来看，我们还必须意识到，美国国债并非绝对安全的投资品，因为美国国债的上限不可能无限制地上调。同时，我们还要意识到，美国公共财政投入的回报完全不同于中国——中国的财政支出大量用于公共基础设施建设，甚至大量地进入市场竞争性领域，能够获得较高的回报；而美国的公共财政大量用于科研、民生等领域，虽然民间能受益，但投入后政府很难获得财政收入上的回报。这决定了美国的债务问题天然地比中国更难以解决。
因此，尽管当前奥巴马的表态让中国松了一口气，但我们依然要保持高度的关注和警惕。从短期来看，中国仍应加强资本管制，管住热钱，充分应对美国宽松货币政策可能引发的通胀。从长远看，中国还要加快外汇的战略性运用，分散美国债务违约的潜在风险。
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