| 来源： |
CCTV证券资讯 |
发布时间： |
2011年06月24日 15:09 |
作者： |
钮文新 |
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作者：钮文新
就在人民币国际化的呼声日益强烈之际，热钱流入又给中国带来了巨大的调控压力。为此央行出台了文件，更加谨慎推进跨境人民币业务。6月21日央行公布关于明确跨境人民币业务相关问题的通知，正式明确了外商直接投资人民币结算业务的试点办法，成为推进人民币跨境流动的又一重大举措。在试点期间用于新设立企业出资、并购境内企业股权转让以及对现有企业进行增资提供股东贷款，对金融类的人民币FDI项目都需要按照一定的流程展开。同时指出外商直接投资人民币结算业务目前处于个案试点阶段，为了防范热钱流入，目前人民币外商直接投资业务试点，对于国家限制类和重点调控类项目暂不受理，并且参与人民币跨境结算的境外行不能办理与内地企业无直接贸易往来支付的人民币购售业务。境外参加银行应该追踪客户购售人民币后的资金流向，注意监测异常交易。
这条新闻表面上是加大开放度，可以用人民币直接投资，这好象是开放。实际上是给定了一系列的流程，就是说不会所有的都批，而是选择性的批。另外会从流程的长短限制外资的流入。所以这是一个很重要的看点。为什么很重要？就是因为加息。按照蒙代尔三元悖论应该能够看到。只要是它在开放的层面上加强管制，而在人民币汇率方向放大浮动，都是说要强化人民币货币政策的独立性。所谓的独立性就是说有加息空间了。
从现在的所有市场状况看，比如对热钱进一步加强管制专门发了通知。另外一个现象就是我们没有看到20日缴了存款准备金之后，货币市场利率回来了。反而是看到货币市场利率今天创出了历史新高，比如说十四天的回购率前面的高峰应该是8.5，今天的峰值是8.58。这又是一个很大的看点。说明大银行还是不愿意拆出资金，它可能已经先知先觉。还有一些其他的，比如我们曾经在上周五说过可能会加息。上周五没加，这周很有可能加息。因为月底还剩几天时，他们加息特别高兴，因为它可以把因为加息引发的外汇占款的增加可以打碎到两个月。表面上看来可以减少自己对冲压力，二是可以说热钱流入并不多，以弱化热钱流入的感觉。
我们之所以要看这个问题。我们A股投资人比较高度关注这些问题，联想到1997年的香港，1997年10月份，香港第一次遭受热钱攻击时和我们现在A股市场非常象。当时香港大量热钱涌入，用抵押的方式来借入港币，然后把已经放大的港币再用杠杆的形式去兑换美元，一下就放大了港币的数量，两次使用杠杆把港币的数量放大。港币数量放大了，港币必然要贬值而金管局为了防止港币过多，然后使得港币贬值，于是就不得不收紧银根，不让你借到港币或者你借港币时需要非常大的代价。这样一来，非常重要的问题就发生，货币市场利率非常快的上涨，当时有一个晚上港币的利率上升了400点。而货币市场利率的上涨压制股票市场，而那些投机者他们在恒生指数上做空，最后大赚其钱。就像这样的循环，最后让整个国际市场认为香港是一个自动提款机，这样一轮一轮的攻击和提款，提到了1998年的10月，这时香港金管局，香港政府才真正出手干预市场和整个国际资本打了一大仗，他们的做法就是拉高股指，实际上是让这些做空的人再一次大出血，把他们赶走。
今天A股的情况也很象。大量的热钱涌入，迫使央行紧缩货币，结果是拉高利率，拉高利率结果是打压股市，今天的又有了做空机制——股指期货，他们会不会在股指期货上大赚钱呢？这是一个问号。我提请有关方面应该高度关注这个问题。
现在的市场现象实际上已经具备了这样的条件，第一个条件就是外资行过去一直在鼓励中国紧缩货币，在这个过程当中，不仅中国的人民币和美元形成了很高的利差，同时汇差也在提高，而这两大差引来了大量的热钱，热钱已经潜伏在国内。热钱到一定程度时，他们现在反手过来开始唱空中国经济，又开始说中国经济硬着陆。难道当时你们不知道紧缩货币会打压中国的内需，结果就是硬着陆。当时他不说，现在说，现在给你找所有理由告诉人们，中国经济不行了，马上出问题。这是最近最关注的新闻。
第二个看点是每一次上调存款准备金率必然拉高市场利率，而拉高市场利率一个很重要的结果就是不得不加息，进一步扩大利差，进一步引来热钱，这样很要命。
第三个不仅唱空中国而且在做空中国，刚才香港股市我们已经听到，实际上我们发生的就是外资在香港大规模的做空中国银行股，这是很大的权重。到了三月份时，对建设银行这只股票的做空盘只有4%，现在是当时的两倍的程度，说明做空已经开始了。
还有就是中国实际上已经向市场提供了做空的工具，就是期指。这很容易使华尔街的唱空传导到香港，香港做空传导到A股，这样的的连环。过去曾经发生过，但是现在恐怕更加严重。
第五个，现在就是说我们现在管理层没有意识到这个问题。大家对于国外这么大的唱空中国、做空中国，我们的管理层一句话都没有说。而且我们现在面临着政府的换届，面临着中国共产党90周年的大庆，这样的时候我们千万不能忽视，境外的投机者可能会利用我们的领导者没有时间或者最忙的时候来打压我们，形成这样的突破口。我们知道金融市场上不一定鸡蛋有缝它才来盯，鸡蛋没有缝它给你打一个洞也是有可能的。因为钱在他们手里，他们有大把的资金可以左右市场的走势。另外他们有话语权，他们话语权可以左右人们的心态，因此这件事情已经是很严重的态势，中国政府必须高度关注。
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