| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年03月05日 12:16 |
作者： |
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大凡有几年“股龄”的股民，常常为市场的变幻多端感到困惑和难以把握。比如说，市场热点经常转换的非常快，让人无以适从。今天，新能源概念异军突起，明天又切换成生物医药板块了，后天通胀概念让资源股大行其道……每个炒作题材后面都有一个美丽的故事，至于这个故事能否成为现实并不重要。问题的关键在于这个故事编得是否有想象力。这对编故事的人具有一定要求。有人说，看一个金融界人士的穿着，你就可以判断出他是做货币银行业务的，还是投资银行业务的。如果他是做传统的货币银行业务的经理，肯定会穿着十分规矩、刻板，西装领带一样都不能少。因为，传统银行业务要求从业人员给人以做事稳重和有安全感的印象，否则人们就不会把钱存到银行了。而做投资银行业务的人常常对穿着不是那么刻意讲究，因为做这个行当的人需要有想象力，最忌讳墨守成规，因循守旧。
联系到证券市场，去年就是个“炒新”需要有充分想象力的年份。从炒新股，到炒新概念，只要以前没出现过的题材都可被大炒一番，唯独低估值的蓝筹股没有人炒。之所以会出现这种情况，大致有两个原因，一是凡是以前没有出现过的东西，因为没有历史参照系，所以想象空间很大。就像1958年大跃进时的一句话，“人有多大胆，地有多大产”。做投资银行业务的研究员，会帮人们把这种想象放大。二是蓝筹股没人炒，用一句歇后语说就是，罗锅子上山——前紧（钱紧）。所谓钱紧主要是来自机构投资者对货币政策未来收紧的趋势难以判断，不敢把太多的钱投到股市中来，股市缺乏资金流动性，自然炒不高。例如，被很多机构投资者公认的低估值板块中的银行股，总市值约8万多亿元，在流动性持续收紧，新股发行力度有增无减、数万亿解禁股虎视眈眈的态势下，即使价值再被低估，要想推高股价也是心有余而力不足。由此，形成了一种奇特景观：中小市值股、概念题材股鸡犬升天，低估值、大市值的蓝筹股欲涨乏力。不过，这种市况在今年能否持续，目前还说不好。
有个故事，在古代一个偏远山区，一个农夫养的一头猪产下一只他以前从没见过的黑白相间的花猪。农夫感到特别奇怪，因为在他们那个地方全是黑猪，从没见过这样的花猪。邻居有人说，这种稀奇的猪估计皇帝也没见过，如果你把他献给皇上，一定会得到丰厚奖赏的。农夫听了后，深以为然。于是，赶着这头猪向京城进发，希望把这只猪献给皇上能发笔财。在进京的路上，开始人们见到这样的花猪很是稀奇，觉得这只小猪献给皇帝肯定能得到重重奖赏的。但进入平原地区，有人说，这样的花猪也曾见过，农夫不禁感到失望，但仍希望皇帝没有见过。可越走越发现，在中原地区这种花猪实在是太常见了，见到他赶这猪的人也没有谁感到好奇的了。
有时，“炒新”（诸如，炒新股、炒新概念）就像偏远山区没见过花猪的农民心理一样，觉得新鲜、有想象力。但随着新概念出现越来越多时，人们就会产生“审美疲劳”，“花猪效应”开始产生。制造概念的投行人士也会觉得，让大伙产生从众心理越来越难了。由此，传统的投资理念或将逐渐占得上风。
本周，大盘走势略显疲软，但银行股却表现强劲。这或许表明两点，一是原来小盘题材股已经开始产生“花猪效应”了，二是近期央行对货币政策的表述，让人们觉得紧缩政策已接近底部，再坏也坏不到哪去了。股市就是这么神奇，当预期发生转变时，财富效应会源源不断地提供市场所需要的资金。不知不觉中，市场风格就会发生转换。这时，人们会发现，风水轮流转，炒新不如守旧，传统蓝筹股今年确定性获利机会或大于题材概念股。
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