| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2011年01月04日 08:33 |
作者： |
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中国2011年更紧迫的问题是应对资产价格通胀。我们预计，央行还将加息。不过，调控重点将是对信贷以及广义货币(M 2)增速的量化管理。
■王志浩(渣打银行大中华区研究主管)
2011年是“十二五”开局之年，总的目标是通过加快城市化进程和解决收入失衡问题来恢复经济增长均衡。这两件事做起来都不那么容易。加快城市化进程要求各城市对外来人口开放其社保系统，考虑到其中的成本，将很难推行。解决收入失衡问题将需要引入资本利得税(目前在股票和房产投资中都没有开征)和遗产税。在企业方面，将需要强制国有企业向中央财政上缴更多红利。而在财政支出方面，将需要大力加大对医疗系统的投入(2010年这方面支出已经加速)并解决公共医保体系在向公众传递过程中的问题。
但2011年更紧迫的问题是应对资产价格通胀。我们预计，央行还将加息，每次25个基点(加息将分别出现在2011年一、二、三季度)并多次上调存款准备金率。不过，调控重点将是对信贷以及广义货币(M 2)增速的量化管理。一些人担心，加息将使实际利率由负转正，进而刺激更多热钱流入。预计调控的第一步，将把2011年全年银行信贷限额将设定在约6万亿至7万亿元的规模。
食品价格通胀是摆在政府面前的难题。由于食品支出占中低收入家庭总支出的40%至50%，食品价格上涨对他们的冲击最大，而政府缓解价格上涨压力并非易事。各级政府有可能采取提高城乡低保水平以及临时性提高高校学生食品补贴等措施。主管部门会要求食品生产商、批发商及超市保持食品价格稳定，但这类措施只能起到短期效果。
总的来说，经济增速放缓和通胀走高将成为2011年中国经济发展形势的基调。我们预计，2011年中国国内生产总值(G D P)增速将达8.5%，C PI增速将从2010年的约3 .2%涨至2011年的5.5%，固定资产投资增速将达9%，而私人消费增速将达8.5%。2011年上半年将出现通胀走高和经济增速放缓的情况，而下半年通胀压力将减弱，经济增速回升。目前最大的风险在于2011年上半年的通胀———包括食品、大宗商品和资产价格的走高———将对调控政策产生抵抗力，这意味着下半年政策很难出现实质性放松，进而抑制经济增长。
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