| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2010年11月01日 08:43 |
作者： |
吴宇宸 |
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昨日下午，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松现身成都，出席华西证券举办的投资报告会并作主题演讲。在题为《后危机时期中国金融政策新趋势》的演讲中，巴曙松称，这一轮资本市场的活跃与美元贬值关系密切，只要美元还在贬值趋势中，全球尤其是中国资本市场将出现机会。此外，巴曙松还指出，未来中国的加息空间并不大。
10月份的A股市场，仿佛又出现了一波全民赚钱的牛市，但其背后的各方博弈，让人心里没底。所以，上证指数在3000点徘徊。昨日来到报告会现场的数百名成都投资者，自然是想从巴曙松这位接近决策层的经济学家口中，得到一些有价值的信息。
巴曙松向成都投资者给出建议：只要美元还在一个贬值的趋势中，资本市场的机会就大一些，反之资本市场则可能出现调整。他解释称，这一轮资本市场的上涨无疑与美元贬值存在密切关系，尤其是美国酝酿二次量化宽松政策的效应，助推了各方对于美元进一步贬值的预期。
巴曙松分析称，美国大量印钞票，美元将会贬值，而以美元计价的主要资源产品如石油等将会涨价。中国不太可能让人民币在短期内出现大幅升值，因为这将给实体经济带来较大冲击。那么，中国怎么来对冲美元的贬值呢？“如果美元贬值10%，那么人民币可能升值4%，这是从汇率上进行的对冲，另一方面，国内资产价格上涨也可以对冲掉一部分。”
“未来3～5年，全球主要经济体美日欧，都将维持低利率水平，以及宽松的货币环境。这个利率水平大致为1%~1.5%。”巴曙松说。
巴曙松认为，这样的国际经济形势，将会制约中国的加息空间。“中国的利率相对较高，而且还有人民币升值预期，这在很大程度上吸引了热钱的流入。”巴曙松说，即使预期中国明年的物价上涨高于今年，进入负利率周期，加息空间也不大，“可能再用一两次利率工具进行微调”。
以最近一次的加息为例，巴曙松分析称，这并不是一次完全的对称加息，央行的目的非常明显。存款利率方面，越长期越加得多，使长期存款达到正利率水平以稳定存款；贷款利率方面，长期贷款加息加得少，这是不希望对实体经济造成冲击。
只要美元还在贬值趋势中，全球尤其是中国资本市场将出现机会。在目前全球利率环境下，巴曙松建议投资者加大资产持有，并增加外币负债。
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