| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年10月15日 15:52 |
作者： |
陆前进 |
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陆前进
西方七国财长和央行行长会议当地时间10月8日晚在美国华盛顿闭幕，七国就敦促中国提高人民币汇率达成一致。美国无论是单方面还是组团要求“人民币升值”，其目的就是希望人民币快速升值以解决对华贸易逆差，扩大本国就业。但笔者认为，要求人民币快速升值，不仅不符合中国实际，也不能够解决中美贸易不平衡问题，中美两国应加强宏观经济政策的协调，中国继续稳步推进人民币汇率形成机制改革，美国也要维持美元币值的基本稳定。
西方国家看待人民币汇率往往只关注人民币汇率水平，希望人民币快速升值，而忽视人民币汇率形成机制的市场基础。中国人民币汇率形成机制改革应该和中国的经济以及金融市场发展水平相一致。我国人民币汇率市场化改革是一个渐进的过程，不可能在短时间内完成。人民币汇率市场化改革并不是简单地放开人民币汇率，人民币汇率市场化是一个系统工程。除了增加人民币汇率弹性外，人民币汇率市场化还需要资本账户开放、外汇市场的深化、人民币汇率形成机制的进一步完善、利率市场化改革等多项措施相配合，这样才能形成一个真正意义上的双向变动的人民币市场化汇率水平。如果不顾条件地放开人民币汇率，其结果必然会导致人民币汇率的剧烈波动和金融市场的混乱，尤其在金融危机的情况下，人民币汇率大幅波动的风险会迅速向金融市场传播，影响中国和世界经济复苏。人民币汇率市场化改革将是一个逐步完善的过程，不可能一步到位，它依赖于外汇管理体制完善和金融市场的发展，短期内不能要求人民币汇率迅速像发达国家货币那样自由浮动。
实际上，人民币汇率升值并不能够纠正中美贸易失衡。根据我国央行的统计数据，2005年汇改至今年新一轮汇改，人民币对美元升值了约20%左右。除了对美元升值外，人民币对一些主要非美货币也保持升值态势，人民币的总体币值水平上升，即人民币有效汇率指数不断增加。根据国际清算银行的统计数据，2005年7月人民币汇率指数为100.94，2010年6月为117.42，人民币有效汇率上升了约16.35%。而今年6月19日人民币汇改以来，人民币对美元升值约2.12%。但实际上，从中美贸易收支来看，贸易逆差不仅没有缩小，而且还在扩大，说明人民币汇率并不是中美贸易失衡的主要因素。实际上，中国出口的主要是劳动密集型产品，附加值比较低，我们处于贸易结构的低端，中美贸易的失衡是国际产业分工和贸易结构的结果。还有美元是国际储备货币，要向世界提供流动性，必须保持国际收支的逆差，这是由美元储备货币的地位决定的。此外，美国应放松对华高新技术产品出口管制，这也有利于纠正贸易不平衡。
作为世界主要储备货币的美元也应保持基本稳定，美元持续贬值导致了金融市场的不稳定。2010年8月10日，美联储宣布将把到期的抵押贷款债券回笼资金用于继续购买美国国债，以支持逐步放缓的美国经济的复苏，目前美联储的资产负债表已经扩张到约2.34万亿美元，增加了财政赤字转化为通货膨胀的风险。最近美元指数开始下滑，由6月11日的最高87.507下降到10月8日最低点77.178，油价从8月20日的73美元左右上涨到10月9日的82.84美元，黄金现货价格由7月28日的1157美元上涨到10月6日的1346.5美元，美元贬值是推动油价和黄金上涨的主要因素。而且随着美元贬值，其他国家货币纷纷被动升值，一些国家也开始干预汇率。除日本直接干预外汇市场外，哥伦比亚央行9月15日已宣布，每日开始买进至少2000万美元以阻止本币比索升值。巴西财政部长曼特加10月4日宣布，从5日开始增加针对外国投资者在巴西固定收益投资的金融操作税，税率从2%增加到4%，遏制巴西雷亚尔对美元的升值势头。在泰国，商界领导人正敦促政策制定者防止泰铢过度升值。此外，澳大利亚联储停止加息、韩国加强外汇管制，都是为了防止本国货币升值。由于美国经济复苏缓慢，美国采取宽松的宏观经济政策，导致美元走软。如果没有美国宽松宏观经济政策退出，难以支撑美元走强，美元走弱趋势可能会继续存在，黄金和油价也会继续上涨，其他国家货币被动升值的趋势可能难以改变。
因此，笔者认为，人民币汇率的市场化改革应继续按照主动性、可控性和渐进性的原则进行改革，这是由我国的现实经济条件所决定的。同时各国要加强宏观经济政策的协调，敦促美国采取措施，维持美元币值的基本稳定，抑制金融市场的过度波动和其他国家货币的被动升值。
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