| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年10月14日 07:59 |
作者： |
胡今立 |
| |
□胡今立
通胀来了吗？看你怎么看。
如果你看的是CPI指数、工资条，那么通胀还没来；如果你看的是商品房、大蒜、绿豆、棉花、白糖、青菜、黄金、橡胶、铜……那么通胀就在你身边。
既然通胀可能来了，咱们就来分析分析它的好坏。有人说：通胀当然坏！物价飞涨，老百姓收入赶不上物价上涨速度，日子就艰难了，而老百姓省吃俭用存在银行里的钱也都贬值了，以前一万块钱能买七百斤大蒜，现在只能买一百多斤，你说这通胀坑人不坑人？但我要说，认为通胀就是坏的，并不正确，至少不全面。根据辩证法，凡事有利就有弊，有人哭，就有人笑，通胀对于不同的人、不同的利益主体，可能带来截然不同的影响。现在，老百姓觉得吃亏了，那么几乎可以肯定，有些群体从中得利了。那么，谁会是通胀的大赢家呢？
从最简单的逻辑来说，谁欠钱越多，谁得利越大。道理很简单，还举大蒜的例子：在货币没有贬值前借入一万元，买七百斤大蒜囤着，等到货币贬值时，卖一百多斤大蒜还钱，剩下五百多斤大蒜留着自己吃，吃不完就拿出去卖了或者送礼，肯定大受欢迎。而欠钱越多，囤的大蒜就越多，得利就越大。如果不喜欢囤大蒜，买房子买地、买矿产、买黄金、盖工厂也是一样的，只要用借的钱购买了资产，什么都不用干，资产就自动呼呼升值了。如果钱是从银行借的，什么好东西也没也不打紧，只要门路硬，银行整体资产负债表做大了，在通胀环境下核销一点坏账，简直就是毛毛雨。
按照这一逻辑，我们就可以找一找谁是通胀环境下的大赢家了。在国际上，大赢家肯定是美国。美国政府和美国人民疯狂消费，只借不存，欠了一屁股债，债务总额高居全球第一，现在全球通胀来临，美国巨额债务极大稀释，无疑获利最大，充分证明了“欠钱的是大爷”这句俗话。
再看国内，论欠债多，就实体而言，肯定是地方融资平台和房地产公司欠债最多；按人群划分，则是富人欠债多。地方融资平台究竟欠了多少钱恐怕谁也说不清楚，有的说4万亿、还有的说5万亿、6万亿，反正不管是多少，肯定是一个天文数字，原来，业界普遍担心地方融资平台的债务风险，可现在就不一样了，如果当初地方融资平台借的钱全用来买大蒜，肯定就发了，即使没买大蒜，只要是有资产，其资产负债表也将会大为改善。
再看房地产业，根据银监会的数据，房地产贷款约占中国银行贷款总额的20%，也就是说中国银行业1/5的钱被借去买房子买地了。通胀一来，那些借钱买房子买地的个人和房地产公司都可以开怀大笑了，因为不管是房子还是地都会升值，收益巨大，不比买大蒜差。特别是房地产公司，中国的房地产公司基本都是玩“空手套白狼”的把戏，非上市公司资产负债率约为75%，上市公司约为60%。这些公司借来的钱，大部分用于买地，通胀一来，土地大幅升值，房价再创新高，房地产公司搂了个盆满桶满，堪称通胀的大赢家。这也是为什么最近数个交易日房地产板块大涨的原因，因为它们欠债最多，且囤有大量土地，成为除资源品外最大的通胀受益板块。此外，有GDP数字偏好的主体也是受益者。在通胀环境下，绝大多数交易的交易价格都会上涨，这会导致GDP数字呈现出一片欣欣向荣。
这里还有必要提一下农民兄弟。从表面上看，大蒜等农产品价格上涨，农民也是通胀的受益者。但这里面还有三层因素需要考虑，一是农资原料的成本随着通胀也在大幅上升，抵消了一部分利润；二是虽然农产品价格上涨，但极端天气频发导致减产，也会降低收入；三是销售运输渠道拿走了农产品市场的一大部分利润。因此，农民虽然会从通胀中受益，但收益有限，绝对算不上大赢家。
综上所述，通胀也不全是坏事，对许多人来说，还是好事。事实上通胀是另一种形式的财富再分配，将财富从一些人的口袋里掏出来，装进另一些人的口袋。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
