| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年09月17日 10:58 |
作者： |
金岩石 |
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有专家建议央行提高利率，我却认为万万不可。
在２００９年，中国政府用超额货币驱动经济增长，一举战胜了国际金融危机对中国经济的冲击。但超额货币为何现在才引发农产品价格的上涨呢？这就涉及到一个敏感的假说：按下葫芦浮起瓢，压抑房价会导致其他物价上涨。
超额货币是政府调节宏观经济的灵丹妙药，已经在欧美主流国家及中国证明了它的有效性。但是和医学原理一样，“是药三分毒”，完全没有副作用的药几乎是不可能存在的。有人说，超额货币在完成其推动经济增长的使命后可以限期收回，但在现实生活中，钱到谁手里谁都不撒手，这个简单的事实就告诉大家：货币如水，覆水难收！
在推动经济复苏的过程中，超额货币首先进入了股市，导致股市在解禁和扩容的同时触底反弹并居高不下，随后又进入了楼市，导致房价触底反弹。今年以来，特别是在政府重拳调控楼市之后，股市楼市双双熄火，此后连续出现农产品价格暴涨的怪现象。从“蒜”你狠，“豆”你玩儿，到“姜”你军，平心而论，为什么这些奇奇怪怪的涨价会集中发生在同一段时间内呢？辩证法的哲学说明，超额货币驱动价格上涨是必然的，因此弗里德曼的临终遗言是：通货膨胀，无论何时何地，都是货币现象。
如果把农产品价格的上涨解读为货币现象，此时加息不仅无济于事，反而会遏制实体经济的复苏。中国制造业的企业负债率很高，而且对利率敏感，长期存在着对银行贷款的刚性需求。据计算，银行贷款利率提高一个百分点，规模以上工业企业的财务费用上升会导致利润下降１０～１５％。在现阶段，实体经济的复苏还非常脆弱，提高利率未必会改变通货膨胀的预期，却一定会影响实体经济的复苏，所以我认为此时万万不可加息，加息改变不了超额货币在流动中自由选择交易对象的天性。
(来源：腾讯财经，本报有删节，作者为国金证券首席经济学家)
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