| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年09月15日 10:31 |
作者： |
马骏 |
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在下一个“五年”和“十年”发展规划中，中国宜将ＧＤＰ增长预期定在７％。基于此，适度的货币和信贷的年增长速度应该是１４％，而不是１７％～１９％。
正确判断经济增长的潜力，是制定适当的宏观经济政策、保证经济稳定增长的重要前提。误判经济增长潜力，就会人为造成经济大起大落、结构失衡和金融体系的系统性风险。
笔者认为，所谓科学发展，在宏观政策领域的最重要一个命题，就是搞清楚中国的增长潜力到底是多少。
有六个原因将改变中国今后的经济增长潜力。基于这些原因，我认为，中国在今后十年的ＧＤＰ增长潜力很可能只有７％（甚至低于７％），远低于过去十年（１９９９－２００８年）１０．１％的ＧＤＰ平均增速。笔者因此建议中国决策层在下一个“五年”和“十年”发展规划中将ＧＤＰ增长预期定在７％。另外，基于这个７％的ＧＤＰ增长潜力和３％左右的通胀目标，我认为适度的货币和信贷的年增长速度应该是１４％，而不是１７～１９％。过高的货币增长会再次导致通胀、资产泡沫和经济结构失衡。
原因之一：出口减速；原因之二：房地产需求减速；原因之三：城镇化速度放缓；原因之四：劳动力增速下降；原因之五：生产率的增长速度下降；原因之六：利率将逐步提高，从而增加投资成本。
上述六个原因对ＧＤＰ增长潜力有多大影响？首先，我们用最简单直观的分析办法判断其中两个最重要的因素——出口减速和房地产增长减速——带来的影响。然后，我们用可计算一般均衡模型来估算这些原因对ＧＤＰ增长的总体影响。
出口减速１１个百分点就意味着ＧＤＰ增长潜力下降约１．５个百分点。
地产需求增长减速将降低ＧＤＰ增长潜力１．２个百分点假设地产需求与地产投资增长基本一致，则需求减速１０个百分比就意味着ＧＤＰ增长减速１．２个百分点。如果考虑到地产投资减速导致的产业连带效应，则对ＧＤＰ的影响可能会更大。
模型显示，ＧＤＰ年均增长率比基准情形约下降３．１个百分点，使得经济增长潜力下降到７％左右。结果与我们前文的判断基本吻合。
今后十年中国经济的增长潜力是７％，而不是曾经经历过的１０％。ＧＤＰ增长如果降到７％，不意味着经济陷入萧条，而是进入了正常、合理的增长区间。
因此，不应该继续将８％作为今后ＧＤＰ增长的官方目标和增长的底线，更不应该将９％～１０％作为实际政策操作所追求的目标。
必须指出，上述对增长潜力下行的估计是基于经济体制环境没有重大变化的假设。事实上，目前在体制上还存在着政府过度管制、资源价格扭曲、利率扭曲、垄断者影响市场规则、资源和利润过度向国有大企业集中、宏观运行机制容易导致大起大落等一系列问题。理论上来讲，改革这些体制弊端，有利于改善资源使用效率，提高全要素生产率的增长速度，从而有利于经济的增长。
如果体制改革得以加速推进，就可能避免增长潜力的大幅下行。
(来源：《新世纪》，作者为德意志银行大中华区首席经济学家)
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