| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年09月10日 10:06 |
作者： |
程实 |
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首先，美国经济失去了稳定性。二战以来，受益于金融系统的完善、监管力度的增强、政府相机抉择力度的加大、经济结构的改善、经济资源的有效配置、税收自动稳定器作用的增强和社会保障体系的完善，美国经济呈现出“稳定性增强”的核心特征。但自２００７年第二季度次贷危机爆发以来，美国经济骤然失去了稳定性。
其次，美国经济正在失去增长拉动收入的能力。美国经济之所以能够实现长期繁荣，很大程度上是因为宏观层次的经济增长和微观层次的收入增长之间始终有良性互动。但次贷危机之后美国政策调控向凯恩斯主义的极度转向使得这种良性互动戛然而止，宏观经济增长开始丧失微观基础。
再次，美国经济正在失去增长创造就业的能力。二战以来，美国经济增长率与失业率之间长期保持负向相关关系，但这种关系并没有反映在本次危机后新一轮复苏中。
最后，美国经济正在失去平衡性。长期以来，国际贸易部门和国际资金流动“赤字－净流入”的结构既让美国能够高消费国外低价商品，并获得源源不断的外部资金支持，又让美国国际层次的商品和资金流动保持一定的平衡。在本次危机后的新一轮复苏中，这种平衡被打破。
总之，美国经济已经失去的和正在失去一系列维持其长期稳健增长的要素。不过值得庆幸的是，美国经济还保留着很多维持其长期增长的优秀素质，比如消费的持久性、劳动生产率的持续坚挺和微观企业盈利的较好弹性。需要强调的是，已经失去和正在失去的特质并不一定会永远消失，如果美国经济展现出惊人的韧性，奥巴马政府宏观调控也能有效处理短期增长和长期发展之间的关系，失而复得也大有可能。故而我认为美国经济不会太好，但也并不太坏，不要对超预期反弹抱有幻想，也不要为莫须有的大萧条重来杞人忧天。
(来源：搜狐财经，本报有删节，作者为金融学博士)
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