| 来源： |
中国资金管理网 |
发布时间： |
2010年07月20日 15:56 |
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央行6月19日宣布，决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。消息一经发布，立即引起全球市场的高度关注。然而，增强人民币汇率弹性是否意味着人民币即将升值？央行为何选择这一时机宣布推进汇改？汇改对出口有何影响？企业又该如何应对?........面对诸多疑问，中国资金管理网整理了近日经济学专家言论及相关媒体报导，为您一一解开：
央行为何要重启汇改？
当前，中国经济回升向好的基础进一步巩固，为进一步推进汇改提供了有利契机。另外，受欧元贬值及经济指标回落等因素影响，人民币升值预期较低。许多经济学家认为，人民币汇改已出现最佳时机。
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，通常在升值预期弱的环境下调整汇率更容易操作，在目前市场对人民币重新估值预期较低的情况下，央行这一表态颇合时机。
野村证券中国首席经济学家孙明春表示，当前中国进出口渐趋平衡，国际收支向均衡状态进一步趋近，预期2010年中国贸易顺差将收窄至790亿美元。汇改重启有助于央行进一步发挥市场在资源配置中的基础性作用，帮助实现经济长期再平衡。
花旗银行亚太区首席经济学家沈明高认为，此时重提汇改，是中国管理层传递经济结构调整的信号。尽管汇改不能解决一切问题，但央行表态表明，中国政府愿意付出时间和一定的代价，加快经济结构调整和发展方式转型。
过去两年，中国一直采取人民币钉住美元的汇率制度。这遭到美国的激烈批评，他们指责中国不公平地压低人民币汇率，以便获得相较于他国的贸易优势。
在中国承诺进行汇改的前一天，奥巴马致信20国集团(G20)领袖，称赞由市场决定的汇率有诸多益处，藉此立场鲜明地敦促中国进行汇改。
分析人士认为，中方在多伦多G20峰会前出台这一表态，显示中国希望以合作的态度，让多伦多G20峰会能够出产更多的积极成果。
重启汇改是否意味着人民币升值？
央行宣布推进人民币汇改后，市场焦点立即聚集在人民币即将升值上。
《人民日报》在第一时间报导称，中国人民银行决定进一步推进汇改并不等于人民币升值，汇改对出口和就业可能有一些影响，但利大于弊。
央行宣布推进人民币汇率改革之后一周，人民币累计升值0.53%。
中国人民银行金融市场司司长谢多在陆家嘴金融论坛上表示，人民币汇改的目的在于促进经济大幅增长，当前人民币并不具备大幅升值的客观基础。
诸多投行经济学家预测，人民币不会大幅升值，而会出现更多的双向波动。汇改对实体经济的宏观影响有限，不会加大中国经济硬着陆的风险。
野村证券外汇研究团队预期在2010年底人民币兑美元汇率达到6.65，2011年底达到6.30。
建银国际、工商银行投行部、国信证券等多家投行和券商分析师预计年内人民币可能升值幅度小于2%，高盛预计年底人民币兑美元汇率达到6.66，意味着升值2.5%，中信证券最新报告预计年内升值可达3-5%。
美国华尔街最受关注的经济学家之一鲁比尼表示，中国决定退出人民币汇率实际钉住美元的汇率政策，或意味着人民币兑美元贬值，而非美国所希望的升值。
鲁比尼表示，这是多年来中国首次发出改变汇率政策的重大信号。他认为人民币大幅升值的可能性很小。"即使中国允许人民币兑美元逐步升值，但未来一年的升值幅度也会很温和，不会超过3%或4%，因为中国贸易盈馀已经缩窄，经济成长可能放缓，且劳工纷争仍是中国担心的社会问题。"中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵表示，如果欧元兑美元汇率下跌过快，不排除人民币贬值的可能性。
当前，一年期人民币NDF显示，预计未来12个月人民币将升值2%。相比2005年7月宣布人民币汇改时的一年期NDF表现，这种预期相对保守。
2005年7月汇改时，市场预期人民币升值5.0-5.5%（后来事实证明，这种预期超过了央行允许升值的幅度）。而最近的预期则不到2005-2008年期间人民币平均升值幅度的一半，且远低于美国资深政客要求的水准.2005年7月21日至2008年7月，人民币对美元累计升值幅度接近21%。从2008年7月至本次汇改前，人民币对美元汇率中间价在6.82至6.84元区间窄幅波动。
汇改对哪些行业有影响？
随着时间的推移，中国决定终止人民币与美元汇率事实上挂钩的做法，将对中外各种规模的企业都产生影响。不过，人民币汇率近期内预计不会出现显著变动，因此不会对企业利润产生立竿见影的影响。
银行业：中资银行与国外的业务往来本来就很有限，因此人民币升值对它们所产生的直接、立竿见影式效果也是有限的。西南证券的分析师付立春估测，如果人民币兑美元汇率升高1%，工行将计入约人民币2亿元的外汇损失。
交行近日所做测试显示，若人民币兑美元及其他主要货币一年升值1%，其净利润将增加1亿元；而如果一年升值5%，其09年净利润将在300亿元的基础上减少7.47亿元。
房地产业：因中国开发商有国内企业为其提供建筑材料，并有第三方进行销售，因此人民币重估对他们的影响很小。
交通运输和旅游业：分析师普遍认为长期以来境况不佳的中国各航空公司是主要的受益者，因为它们不仅将受益于飞行需求的增加，还将受益于对公司财务状况的结构性影响。里昂证券亚太区市场在6月21日的报告中说，中国的航空公司是人民币升值的最大获益者。
消费品和汽车业：长远来看，人民币走强实际上会提高中国消费者的购买力，有利于饮料巨头可口可乐、汽车生产商通用汽车和手机销售商摩托罗拉这类以消费者为重点的企业。
坚挺的人民币对这些全球汽车生产商来说是个"好消息"。但对于中国本土汽车生产商来说，人民币走强的影响可能会较小。这些企业的大部分零部件通常是在国内进货的，因此人民币走强不会给它们带来什么优势。
大宗商品和金属行业：中国为世界上以美元计价大宗商品的最大买家，它将从人民币升值中获益。就拿去年的进口量来说，如果人民币兑美元升值3%左右，达到人民币6.6元兑1美元，中国在铁矿石和铜的进口费用上就可节省28亿美元，这笔钱可以多购买大约3,500万吨铁矿石。
能源业：作为世界第二大石油消费国，中国消耗的石油一半左右依靠进口，且这一比例正在增加。这个国家也在越来越多地进口天然气和煤。因此，一般而言，人民币升值将使能源的进口价格更低，从而对中国的能源公司有利。
科技行业：中国是个人电脑和电子产品的出口大国，但大部分都属于加工贸易，即将进口的部件进行组装，然后再将成品运往国外。这意味着对许多科技产品制造商和从中国获取供货来源的卖家来说，人民币走强是件各有利弊的事。
制造业：较长期而言，中国初级商品制造商所受冲击可能最为严重，因受汇率因素影响，人民币升值会导致其营收相应下滑，而成本却保持稳定。事实上，人民币升值对中国庞大的制造业的影响视行业及具体公司有很大不同。
中金公司的经济学家们说，受人民币升值不利影响最大的是纺织及服装制造企业及办公设备生产商，他们预计，如果人民币兑美元升值5%，则这类公司的盈利约下滑1%。
汇改对出口有何影响？
商务部国际司司长俞建华在G20峰会前的记者会上指出，深化汇率改革对中国出口企业的压力是有的，但总体上来看汇改对中国出口影响有限。
商务部一直以来是保持人民币汇率稳定的主要支持者，以此来保护受全球金融危机伤害的出口企业的竞争力。
中国5月份出口同比增长48.5%，明显超出市场预期，尽管分析师预计持续高增长态势难以为继，下半年外贸增速料逐渐放缓，强劲的出口数据亦为要求人民币升值提供理由，但人民币升值将损及中国就业和出口，这是反对升值人士的主要论据。
中国2005年放宽人民币汇率机制时，出口企业预计人民币将大幅升值，因此在央行采取行动前的几个月纷纷急着向海外出运商品。尽管上周末政府决定增加人民币汇率弹性，但这次没有发生上次那样的情况，表明出口企业没有押注人民币快速升值。
中国已经超过德国成为世界第一大出口国，直接从事出口相关行业的人数高达9000多万，但出口企业利润大多微薄。他们担心，一旦人民币升值,出口企业的利润率将进一步下跌，从而导致大量企业倒闭，增加失业。
兵来将挡水来土掩，压力可以倒逼出口企业加速转型，汇改对出口企业焉知非福?央行新闻发言人表示，在主要货币实行浮动汇率制的当代国际货币体系下，出口企业必然要面对本币与其他各种货币之间汇率的变动。
中国人民大学经济学教授王晋斌分析，最近受欧元贬值影响，人民币实际汇率有所升值，但不必过多担心，因为这样可以渐进地倒逼出口企业通过加强管理和技术进步来消化汇率升值的影响，提升出口竞争力。"人民币升值对出口企业短期难免有阵痛，但从长远来看也可以说是焉知非福。"国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，此次进一步推进汇率改革具有十分重要的积极意义，一方面符合我国深度融入全球化条件下国家利益的需要，给中国出口企业乃至中国经济创造了一个有利的环境；另一方面，汇改也有助于推动出口企业主动结构调整，加快经济发展方式转变的步伐。
汇改是否会提高劳动力成本？
中国近期爆发罕见的罢工潮，导致包括本田零部件工厂在内的一系列工厂停工，引发人们对这一世界上最大出口国的工资上涨情况的关注。
长江证券最新报告指出，中国中低端劳动力红利即将结束，为抑制非贸易品生产部门供给能力瓶颈所引致的中期通胀压力和促进经济转型，人民币对美元有升值需要即使人民币未出现名义升值（比如人民币汇率仍然保持平稳），在理论上工资提高也会导致全球市场上的中国产品更加昂贵，造成人民币实际升值。
商务部副部长易小准表示，中国产业竞争力不会因为汇改而受到损害。他表示，中国劳动力成本上升是大趋势，这是国家富强和发展的一个象征，中国竞争优势不会因为劳动力成本逐步上升而丧失，反倒是借此提升产业结构的一大机遇。
过去10年间，中国的劳动力成本实际上在稳步上升。据瑞银的估计数字，制造业部门的工资在2004年至2008年期间以每年14.5%的速度提升，此前五年年增幅也达13%。
相对稳定的利润率和出口价格说明，生产力的提升很大程度上抵消了目前工资上涨的带来的压力。
不过随着包括富士康在内的一些公司谈论将工资提高一倍的可能，这种情况可能有所改变，至少在短期如此。但在中国制造业部门，劳动力成本其实仅占生产成本的5%-8%，这意味着最终价格根本不需要有大幅提升。
目前看来，工资提高并不能取代人民币升值。但这确实让中国政府多了谨慎管理汇率的一个新理由。
企业如何应对?人民币汇率波动对出口企业影响较大，出口企业要通过锁定汇率来规避风险。外汇专家指出，人民币升值是一种渐进式，汇率的波动风险更多发生在远期，对于一些出口产品生产周期长的企业，一旦出口日期确定后，就应立即向银行申请价位锁定，签订产品的外汇远期保值协议。这样在约定期限内，不管人民币是升是降,对于企业来说所赚的利润是不变的。
此外，企业可以通过申请外汇贷款，可将人民币贷款置换为外汇贷款，延缓进口付汇等方式，适当增加外汇负债，抵消外汇资产的贬值风险。
最后，企业要加强外汇应收款管理。尽量提高首付款的比例,这样可以减少不小的损失。多开展一些回收快的外贸业务，适当控制回收期限长的外贸业务。同时要加大应收外汇账款催收力度，缩短结汇期限，尽快回笼货款，减少在途资金占用。
2005年汇改自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。当日，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。
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