| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月25日 10:09 |
作者： |
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“二次探底”冲击较小情景下的应对策略
世界经济“二次探底”冲击较小的情景主要包括：欧盟与IMF此次7500亿欧元援助机制发挥明显作用，希腊等PIIGS五国债务危机得到妥善解决，不会出现进一步扩散；美国与新兴市场经济国家的通胀压力得到较好控制，货币退出与财政紧缩政策未对世界经济复苏造成负面影响；欧美发达国家的就业状况逐步得到改善，消费者信心持续回升，房地产与信用卡市场逐渐复苏，中小银行倒闭数量逐渐下降。
如果上述情景得以实现，那么经济复苏将会顺利开展，中国内外经济环境得到较大改善，前期经济刺激政策将会加快退出，尽早实施正常化。
在货币政策方面，受欧美发达国家货币政策收紧的影响，以及国内约束流动性的需要，货币信贷政策进一步正常化是其主要方向。具体的政策可包括进一步降低货币信贷增速，提高存款准备金，甚至在通胀压力较大的情况下实施加息政策等。
汇率政策方面，由于国际经贸环境的好转，中国应能更有利地实施渐进式的改革思路。在外贸政策方面，同样由于欧美等主要出口市场需求回升与国际经贸争端减少，危机时期的出口退税与产业扶植政策可能会逐渐取消。在游资政策方面，国际经济动能恢复，新兴市场投资力度增长，国际游资进入中国将会逐渐增加，因此“限流入、促流出”的政策将会得到强化。上述各大经济政策的协调将以正常化监管为主导方向。
“二次探底”冲击较大情景下的应对策略
世界经济“二次探底”冲击较大的情景主要包括：欧盟与IMF援助机制未能达到预期目标，希腊等国内部对经济紧缩政策抵制力度较大，债务危机在欧盟内部出现一定程度的扩散，从而导致欧元区经济复苏中断，甚至出现新一轮的经济衰退；新兴市场国家与美国经济过热较为严重，通胀压力进一步放大，或者货币政策退出速度过快导致经济重现紧缩；欧美发达国家就业状况迟迟不能得到好转，消费者信心不足，房地产与信用卡市场复苏乏力，中小银行倒闭风潮难以消退。
在此情况之下，中国内外经济环境将会较现在有所恶化，经济政策需在防通胀的同时继续维护经济增长。
在货币政策方面，防通胀与资产价格泡沫仍然是货币当局的首要政策目标。如果欧美发达国家为刺激经济复苏不采取加息政策，那么中国仍可选择以公开市场操作与提高准备金率等数量型工具为主进行调控；如果美国选择加息，那么中国也可以在利率政策方面有所跟进。
在外贸政策方面，中国有必要采取加大贸易磋商和谈判力度，甚至到WTO申诉等措施，在“促内需”的同时“保出口”，即维持出口对经济稳定增长和增加就业的支持。此外，“限流入、促流出”，限制游资对中国经济冲击仍将是政策的主导方向。
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