| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年07月25日 10:13 |
作者： |
魏无私 |
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中国股市已经反弹8个月了。在大盘不断创新高，投资者乐观之余，笔者建议大家对市场的走势要保持清醒的认识！
一、 虚拟经济和实体经济的背离 ：
应该清醒的看到股指翻番，但国内的实体经济并不十分乐观。个中缘由有：
其一：国内应对本轮危机的4万亿信贷资金有相当一部分未能进入实体经济。"国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁表示，根据他的测算，上半年，有20%左右的信贷资金流入股市，30%左右的信贷资金流入了票据市场。有一半左右的银行资金是在金融系统内部自我循环。这部分资金进入了股市、房地产等虚拟经济领域，推动了这些领域的'虚热'和泡沫化。
而另一半流入实体经济的贷款则大部分投放到"铁、公、基"（铁路、公路和基础设施），获得贷款的多是大型国企和地方政府担保的关联企业，民营企业和中小企业仍面对融资不易的难题。
其二：据中国社科院报告显示，约占企业总数99%，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超50%，提供75%以上的城镇就业岗位的中小企业中约40%已在金融风暴冲击下倒闭，另外40%的企业在生死边缘挣扎……
其三：尽管温家宝总理40天五提财政、货币“双政策”不动摇，但是央行宣布重启停发近八个月的一年期央票发行。央行正回购和央票中标利率也连续两周走高，正回购力度创14个月来的新高。这很可能就是货币政策开始微调和转向的信号。
其四： 随着出口继续下滑，令人担忧的国际贸易摩擦接踵而至。引人注意的是，美国钢铁工人联合会于6月2日提起诉求，要求根据〈美国贸易法〉第421 条，限制从中国进口轮胎。6月18日，美国国际贸易委员会对上述中国乘用车及轻卡车轮胎案，做出肯定性损害裁决。这将进一步冲击低迷的出口。
其五: 西方主要国家的经济数据更不乐观；诸如：2009年美国财政赤字处于历史高位；美国金融危机再度恶化的可能性依然存在，失业率创10年新高，美公寓空房率创22年来新高；奥巴马经济顾问建议美国应准备新经济刺激方案；石油和大宗商品价格的攀升；IMF已经进一步调低了世界经济复苏的预期。都说明经济好转曙光尚未出现……
二、 指数当前所处的历史位置：
通过观察可以发现：未来多重阻力将汇合在3300~3400点这一区间。
2008年4月24日受降低印花税等利好刺激，上证综指曾经形成一个从3296~3461点的向上跳空缺口，而在2008年6月10日，上证综指形成了一个从3312~3215点的向下跳空缺口，形态上构成典型的岛形反转组合。孤岛区域形成时间大约1个半月，累积的套牢筹码高达近3万亿元之多。这两个缺口下沿附近将形成较大的压力。
另外，从反弹的一些重要黄金分割位来看，自6124点调整到1664点共下跌4460点，如果反弹到0.382比例，则为反弹1703点，即后期将反弹到3367点；也与上述阻力区间重合。
三、 第三季度证券市场的环境：
一是新增货款从7月起将适当收缩，此举将降低市场的流动性；二是7月和10月大小非分别解禁1876亿股和3320亿股，全流通比例将达70%，流通盘更为沉重；三是7月份大盘股IPO重启，8—9月创业板正式亮相，将分流市场资金。
四、 一周来盘面观察：
7月以来，大盘股加速上行，成交量同步加大，特别是本周三和周四连续两天创出两市合计3300亿今年天量，中石油和银行板块走势的不同步，表明主力机构推动行情的手段越来越少，历史经验表明离波段顶部越来越近了。
技术指标在上周三、周四反映已经顶背离。尤其是6月14日大盘指数尽管上涨，但盘中出现了很久未见高达2个小时以上的空方占优的状况，反映场内资金持续、坚决的离场。7月20日深市空方占优多过半个交易日，收盘前沪市放弃了抵抗也参与放空队伍。
如果大盘7月15日的缺口是短期第一个缺口的话，近期感顶的态势甚为明显。
舆论环境也具备顶部特征。在大盘冲破3000点后，90%的基金坚决看多，看3600点、4000点的大有人在。这往往是行情进入尾声阶段的共性，因为市场一致性的舆论往往是错的。
建议投资者记住《朱子家训》中的一句话：“凡事当留余地，得意不宜再往”。有时候人生智慧比统计数据更可靠，特别是在风云变幻的中国股市。
最后，给大家提一个醒。夏天来了，秋天还会远吗？
附录：
作者简介：
魏无私，河北建材学院副教授。2000年通过中国证监会证券咨询资格考试。
联系方式：wusi0335@163.com
手机：13933614286
0335-5911858
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