| 来源： |
中华工商时报 |
发布时间： |
2009年07月17日 08:59 |
作者： |
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证监会应该将创业板的发行权下放到交易所，或者分地区建立中小板证券交易所。这样才有利于经济发展的大局
“钱多，人傻，速来。”
这是曾经在酒桌上流行的一个著名段子的经典台词。物欲横流的繁华城市，一位用古老方式淘金的打工妹给偏远山区的姐妹发电报，就发了这6个字。之后，“钱多人傻”成了现代中国的流行词汇之一。
2009年7月10日，钱多人傻现象在Ａ股市场再度出现。这一天，证监会在ＩＰＯ暂停10个月之后重新开闸放水，桂林三金和万马电缆兄弟俩联袂亮相，结果卖盘买盘蜂拥而至，两只股票的价格扶摇直上。当天收盘后，桂林三金和万马电缆的股价分别上涨了81．87％和125．48％，远远超出各方的估值预期。
为什么会这样？
原因有很多，也很复杂，但是有一点是很关键的，那就是：中国证券市场的权力集中度太高了，完全可以称作是中央集权。这种中央集权，一方面体现在中国这么大的经济体，只有两个股票市场；更重要的，所有的股票发行，都要经过中国证监会的审批审核。
因为权力太集中，所以证监会官员位高权重，证监会的高官落马，比起其他部门的官员落马，更具震撼性，对经济发展的冲击也更大；因为权力太集中，证监会发审会的专家就成了焦点中的焦点，也成了企业上市的独木桥。千军万马要过河，只有一座独木桥。如此形势怎么能够适应中国经济发展的需要？几千万股民在苦等了10个月之后，只能炒作两只新股，股价不被炒翻天才怪。
证券市场已经到了放权的时候。这早就成为除了证监会之外方方面面、上上下下的共识。
接下来，如果证监会放权，该怎么放？
一放到底，当然不可能，也不现实。分层次开放似乎是一个比较好的选择。笔者觉得，可以参考税务征收的模式对证券市场权力分配进行改革。税务分为国税和地税，规模大的企业、事关国民经济命脉的企业，由国家税务局征税；小企业、地方企业由地方税务局征税。
证券市场何不照此办理。大企业上市，由中国证监会直接管理；中小企业的上市，分权下放。下放的方式，可以有两种。
第一，将权力下放给交易所。比如即将推出的创业板市场。目前有几万家高新科技企业要上市，如果每年上市200家，大多数企业头发等白了也上不了。创业板就得批量上市，开始时候可以紧一点，但是后来就得多上，一年一千家。这么大的上市量，仅靠证监会几十人的发审会肯定忙不过来。建议创业板的发行制度从审批制逐步过度到注册制，拟上市企业符合条件后向交易所申请注册，就可以上市，同时向监管部门报备。监管部门拥有发行和上市的否决权。
第二，把中小板或者创业板直接下放到地方去，比如以省为单位或者以地区为单位、以市为单位，融资和流通就限在本地区，它的买卖也受辖区的限制，这样简单、容易，也能保证透明度。
这两种方案，都有人提过，据说证监会方面不同意。
他们到什么时候才会同意、才会放权呢？答曰：迫不得已的时候。目前看，迫不得已的时候还没有到来。
时不我待，中国证券市场的改革等不得，不能等，更不能傻等。
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