中国经济才进入通缩不久，对通胀的忧虑却已经成为大众新的预期，而为防通胀要买房，也成为许多人过去数月身体力行的一个投资策略。但是，如此决断，未免将通胀忧虑过分简单化了。

　　通胀 从过分恐惧到过分忧虑

　　当货币的供应量大于经济的需求量时，便会出现通货膨胀，即物价水平整体出现上升。当然，不是所有的通胀都是坏的，相反，适度的通胀有利经济发展，所以英美等国央行只是竭力将通胀率控制在2%以下，而绝非完全消灭通胀。

　　通货膨胀，是物价的整体上升。个别品种因为供求关系而导致的涨价跌价并不意味着通货膨胀——所以单单猪肉涨价不是通胀，单单油价上涨也不是通胀。正因此，西方发达经济实体，绝不会用CPI（居民消费物价指数）来作为通胀的观测手段，而是要剔除食品、能源这两个市场波动极大的品种之后，利用剩下的核心CPI数据来作判断，而美联储更是喜欢用GDP计算时的物价指数（GDPdeflator）来观测通胀。若以此来分析中国经济，那么2008年CPI上半年涨速迅猛的那段时间，核心CPI几乎都处于2%的良性增速以下，其实并无恶性失控的通货膨胀。然而，由于我们是将CPI直接作为衡量通胀的指标，当农产品价格放开CPI出现较大涨幅时，大众便被误导，从而对通货膨胀产生恐惧，而这种恐惧更有成为常态的趋势。对此最佳的证明就是在经济尚未完全复苏之前，几乎人人都在忧虑通胀。

　　通胀 复苏加过热信贷为条件

　　弗里德曼说得好，通胀归根到底是一种货币现象。曾几何时，国家滥印钞票应付财政危机是造成通胀的根源，但近代伴随各国央行更为克制的财政政策，这已经不是大多数国家的通胀来源了。相反，经济发展中过热的信贷，以及通过一次又一次信贷“创造”出来的货币，才是通货膨胀的根本来源。正因此，提高利率、提高银行准备金率成为各国央行调控通胀的不二法门。当经济陷入疲软，信贷大幅萎缩的前提下，不可能出现通胀；事实上各国央行更怕的是信贷收缩导致的通缩，这亦是为何在降息亦无能为力之后美国只能选择开动印钞机直接向市场投放货币的根本原因。而通胀真正要抬头，必须在经济复苏、信贷再次大幅扩张的同时，央行却未曾将此前经济衰退期投放的货币及时收回，如此才会导致货币的泛滥，进而引发通货膨胀。

　　现时忧通胀而买房超前了

　　现时，中国经济是已经复苏还是依然等待二次触底，这依然是一个经济学家争论不已的问题，而央行亦从未放松过对于货币泛滥的担忧。在这样的前提下，许多人开始担忧通货膨胀，未免有些过于超前了。退一万步说，即使中国未来出现了真正意义上的恶性通货膨胀，也并不意味着购买房产就是最好的对冲方案，尤其是在房租收入/房价比例远低于其它国家的估值水平背景下。若通货膨胀就能推高楼价，那么美国的次贷危机也不会愈演愈烈了，美联储只需要疯狂印钞便能托起楼价从根源上斩断次贷危机了。

　　相信有通胀，相信买房能抵御通胀，如果这是你深思熟虑后的抉择，那么无可厚非。若只是道听途说偏听偏信，非要把由泛滥流动性推动的楼价泡沫视作是对抗通胀，那就过于简单化了。