| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年06月17日 08:13 |
作者： |
谭浩俊 |
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谭浩俊
在未来相当长的一段时期内，只要美国经济不出现明显复苏迹象，美国政府都会通过发行国债来刺激经济、保护经济、拯救企业，以此来维护美国的国家利益。那么，美元贬值就是不可逆转的趋势。因此，只要购买美国国债，就需要面临美元贬值的巨大风险，就可能为美国经济复苏买单。
但是，面对高达19000亿美元的巨额外汇储备，如果找不到合适的投资机会，不能进行有效投资，同样会面临美元贬值、人民币升值带来的巨大风险。
选择怎样的投资方式，增持还是减持美国国债，对中国的决策者来说，是一次严峻而复杂的考验。这种考验，不仅是经济方面的，也是政治方面的。因此，需要研究和分析的是，中国应当如何减持美国国债、减持多少，同时，中国应当购买多少IMF债券。因为，不减持不现实，减持多了，美国极有可能加快美元贬值步伐，不仅对中国不利，对世界其他国家也不利，对世界经济的复苏更不利。所以，在对待美国国债问题上，必须讲究策略。
一是要有减持的气度。增持美国国债需要面对国内民众的压力，特别是在美元贬值的情况下；减持则需要面对美国的压力，毕竟减持会对美国的经济复苏产生一定影响，如果美国因此而“破罐子破摔”，加快美元贬值的步伐，这是十分令人担心的结局。所以，减持美国国债需要有相当的气度和决心，不要受制于国内的压力和美国的花言巧语。
二是要讲究技巧。虽然此次减持，除了中国之外，还有日本、俄罗斯和巴西等国，但是，对其他国家的减持，美国可能不会太在意，对中国减持，可能就会引起美国政府的特别关注，毕竟中国是美国国债的第一大债权国，且中国经济已经呈现复苏的迹象。中国一旦大规模减持美国国债，必然会引起其他国家的连锁反应，美国经济将陷入更加困难的境地。所以，在减持美国国债问题上，一定要讲究技巧，要有计划、有步骤地进行减持。必要时，还要采取增持的手段。
三是要配之以其他投资手段。如果单纯减持美国国债，不仅会使巨额外汇储备重新回到等待贬值的危险境地，而且会使过去一年来做出的增持美国国债的积极姿态受到很大影响。因此，在减持美国国债的同时，一定要配之以其他投资手段。一方面，可以有选择地购买IMF等债券，保持外汇储备有一定的保值和收益空间；另一方面，可以有选择地在美国进行一些其他方面的投资，比如购买美国一些金融机构的股权、企业债等，这样既能缓解美国政府对中国减持美国国债的“怨言”，又能减少美元贬值带来的损失。
四是要把握减持节奏。从纯经济学的角度来讲，虽然中国减持美国国债并不需要看美国的脸色。但是，从中美关系的长远和世界经济的大局考虑，中国还是需要在减持美国国债的问题上，更加注意把握减持的节奏和频率：一方面，不要过度、过快减持，防止使美国经济产生严重波动；另一方面，要进行错位减持，在其他国家都在减持的同时，尽量少减持或不减持，在其他国家停止减持或增持时，适度减持。如果能做到这一点，减持的震荡就会小得多。
总之，减持美国国债是目前比较敏感的一个问题，一定要在积极防止我国外汇储备风险的同时，把减持的影响也降到最低点。这不是学雷锋做奉献，而是投资策略和经济战略。
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