| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年06月13日 11:51 |
作者： |
吴雅楠 |
| |
吴雅楠（加拿大TD资产公司投资管理副总裁）
这个星期，美国和英国10年债收益率先后都达到4%，创下今年以来最高水平；刻画市场对通胀预期的通胀保护债劵平衡指数也达到一年来最高水平。这些反映出市场对政府不断上升债务的担忧，以及因为注入的流动性将带来潜在通胀的隐忧。“金砖四国”这个星期宣布将支持世界货币基金组织发行的债劵，这种债劵以所谓“特别提款权”超货币计价，使这些国家的外汇可以分散美元资产，这样的举措更加深了市场对美元地位和美国国债的担心。
债劵的高利率环境也使美国30年按揭利息在过去一个月已上升超过1%，这将对本已处于高位的房屋库存量增加更大压力，从而加深房屋价格的继续下滑。
全球发达和新兴国家央行都同步施行量化宽松政策，为市场注入流动性和信心。但是，这样的政策又如一把双刃剑，其另外一面却对未来经济走向带来隐忧。央行增大货币发行量，缓解流动性枯竭，但如果这样的流动性没有进入实体经济，将直接引发所谓“资产通胀”。目前商品价格不断走高也是未来 “资产通胀”的信号，如原油价格这个星期已经突破每桶70美元。而不断上升的高能源与原材料价格，都对实体经济的复苏蒙上一层阴影。
目前，对于各国央行来说，这是一个与时间赛跑的比赛，如果通胀在经济复苏之前提前到来，那将使全球经济陷入全球性滞胀的危险境地，那种希望以新兴经济来拉动发达经济复苏将是一厢情愿。同时，央行需要考虑的是，所注入的流动性流向了哪里，是否真的使银行扩大的信贷被用来改善实体经济。最终经济的恢复不能依赖政府的支出来带动，需要私营经济的贡献来主导。通缩的压力是否转化为滞胀的威胁，将是美联储及其他央行如何评估量化宽松政策的成效以及如何选择退出这种政策的时机的难题。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
