| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年03月10日 08:13 |
作者： |
黄湘源 |
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市场又被印花税忽悠了一把。好在忽悠了市场的印花税，暂且不至于成为黑天鹅。
印花税在本次两会期间的表现一波三折，扣人心弦。先是全国人大代表范谊发表上调印花税率的建议，并且声称“不怕骂”。接着，证监会主席尚福林透露：“股票交易印花税仍有下调空间”。不料，财政部副部长廖晓军在接受记者采访时，对于继续降低印花税明确表示，“已经没有继续下降的空间”……
然而，同样出人意料的是，股市似乎没有对此大吃一惊。这一方面也许是由于当前的市场对于继续下调印花税的要求已不是那么强烈。就连曾有“印花税委员”之称的贺强委员，此次会上也没有再提及要不要继续降低印花税的问题。另一方面，其实还得感谢范谊代表，也许正是由于他的建议让市场白白提心吊胆了一回，才使得市场对于下调印花税虽然不免由希望变失望，但“没有下调空间”如果理解为不存在上调的可能，未尝不是坏事变成了好事。毕竟，印花税不会再一次成为调控市场的工具，这才是让市场放心的事情。
目前的中国股市比任何时候都更关心政策动向的变异所反映出来的市场机制，虽然不表明市场已经可以告别“给点阳光就灿烂”的政策市情结，但是，太多的学费也让投资者越来越清楚地认识到：唯有越来越多的市场机制，才使中国股市有可能逐步走向成熟，走向稳定健康发展的希望所在。印花税之所以没有成为黑天鹅，不仅是由于中国股民的宽容和善良，更重要的是，市场目前对新股发行制度改革的关注程度，远远超过了对印花税的关心。在某种意义上，证监会关于“IPO什么时候启动，取决于新股发行制度改革和完善的进展”的承诺，不啻一颗让市场安定的定心丸。即使印花税依然还有可能是黑天鹅，新股发行制度改革这一只白天鹅的风头，也足以远远盖过了那一只独立不群的黑天鹅。
面对金融危机的中国股市不是不需要创业板，只是让人担心的是，如果新股发行制度尚未改革，就贸然推出创业板，不仅有可能冲击主板，而且，势必顺水推舟带出IPO。市场也不是害怕IPO，但是，如果在新股发行制度尚未改革的条件下先行重启IPO，则目前为稳定资本市场所做的一切努力都将付诸东流。所以，此次政府工作报告没有像此前那样提“创业板”或“多层次资本市场”，而是把“推进资本市场改革”，放在了“维护股票市场稳定”的前头，这应该说是很有道理的。毫无疑问，先推新股发行制度改革，和先推出创业板和重启IPO，是大不相同的。前者有可能成为双重利好，后者则一定是双重利空。
不过，黑天鹅暂时没黑，并不意味着目前的印花税制度已经没有问题了。尽管我国的印花税率已经从3‰下调到1‰，但是，同国际上普遍趋于下降的趋势相比，不是没有差异的。既然连证监会都还有不同的意见，那么，不正该好好地论证一番吗？
同样的道理，新股发行制度改革能不能成为真正意义上的白天鹅，关键也不在于改了没有，而是改得到位了没有。根据证监会有关人士的表态，新股发行制度改革的三个重点是：能够形成更加市场化的定价机制；能够进一步体现市场公平以及防止二级市场过度炒作。目前看来，这同市场上的意见大体上还是接近的。但是，新股发行制度的核心是市场定位问题。如果改革新股发行制度的目的只是为了尽快重启IPO，那么，形式上的某些改革不仅未必意味着发行制度为国企融资和机构寻租服务的倾向会有什么根本改变，而且，原有的一些弊端也难免先抑后扬。换言之，白天鹅白不白，还得让它先飞起来再看。不经过风雨的洗礼，谁也说不定白天鹅会不会变黑天鹅。
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