| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年02月24日 07:59 |
作者： |
陶正斌 |
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最近，美国两大汽车公司同时提出要求政府挽救的计划，次贷危机对实体经济的打击开始蔓延，美股指数也开始破位，渲染危机的言论可能会再次起来。但笔者认为，有必要从更多角度去认识这个问题。
现在认为危机会不断加深的主要逻辑是（不考虑美国还有更多的不良贷款还没有暴露出来）：危机将导致更多的人失业，更多的失业导致需求下降，需求下降带来更多的失业。这是个无法解开的循环，按照这个循环，世界将面临末日。
实际上，每次危机的循环都是如此，不仅危机的循环是如此，经济高涨期的循环也是如此，只不过方向刚好相反。不断增长的经济导致工人收入增长，收入增长带来更多的需求，需求带来更大的增长，世界上似乎没有“天花板”。然而，世界经济显然不是这样的，巴菲特说“树不会涨到天上”就是对这种思维的一个形象的警告。
世界经济显然不是线性发展的，在经济临近高点或者低点的时候，总有一些看起来不重要的因素开始起作用，并最终扭转经济发展的方向。虽然现在这些因素还不明显，但花时间寻找这些因素，显然比传播恐慌更有价值。
经济周期是个绕不开的话题，每次危机的原因和解决办法也许不尽相同，但是每次经济都从低谷中走出来了——这是相同的。根据NBER的统计，1854年至2001年，一共认定了32个经济周期，平均衰退期是17个月，增长为38个月。
值得注意的是，平均衰退期在缩短，而繁荣期在延长。1854年至1919年的16个周期中，平均衰退期是22个月，繁荣期为27个月；1919年至1945年的6个周期中，平均衰退期是18个月，繁荣期为35个月；1945年至2001年的10个周期中，平均衰退期是10个月，繁荣期为57个月。可以明显看到，衰退期在缩短，而繁荣期在延长，人类虽然没有完全解决“经济周期”这道难题，但知识的进步确实在影响周期的长度。
本次全球经济下降周期的起点是2007年11月份，至今还没有公布低点，从起点开始至今已经14个月了；而1933年大萧条以来最长的衰退期也不过是16个月。虽然，现在还没有办法确定“底部”在哪里，但对投资者而言，寻找复苏的蛛丝马迹肯定比传播恐慌更有价值。
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