| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年01月09日 09:12 |
作者： |
波涛 |
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世界经济正进入以“动荡”为特征、长度大约为10-20年的历史发展时期。本次国际金融危机标志着新的世界经济动荡期的开始。
世界经济1982-2006年的平稳发展期已经结束。人们不应期待这个长度近三十年的世界经济平稳期经历剧烈调整后还能延续。世界经济已经告别了上一个“平稳”周期阶段，进入了下一个以“动荡”为特点的周期阶段。
中国经济抵御世界经济影响的“免疫力”并非如人们所认为的那么强大。相反，改革开放三十年的经济发展一直受到世界经济形势的强烈影响甚至制约。
在世界经济进入10-20年“动荡”期的背景下，中国经济将面临前所未有的人们并不熟悉的困难局面。人们不应用过去三十年的经验或眼光来预期未来一二十年将面对的经济局势，那将可能严重错估形势，并可能引发决策失误。
关于周期分析理论与技术
周期理论与分析技术在正确理解及正确运用的前提下，是一种非常实用及强大的分析工具。但是周期分析理论及技术，不论在前苏联等社会主义国家还是在近现代资本主义国家，都一直处于被冷落甚至被压制的状态，一直得不到应有的重视及发展。究其原因，是因为周期分析理论与技术，一直遭到社会精英阶层的反感。不论前苏联等社会主义国家的“强势”政府还是现代资本主义国家的“民主”政府，都相当反感周期分析理论及技术，因为周期分析理论指出了一种比这类精英学者或强势政治家所信奉的“自我力量”更强大的自然力量或不可抗拒的社会内在规律的力量。
对于证券期货投资行业的专业人士而言，不能深入掌握周期分析理论及技术，将可能导致失去清醒的战略眼光，而变成短视的机会主义交易者。
对于政治家及其智囊学者来说，不能深入掌握周期分析理论及技术，也将可能导致失去清醒的战略眼光，而变为一意孤行者甚至盲动主义者。布什政府及其大管家格林斯潘就是一个很好的案例。
1、世界经济周期现象观察之一：60年左右的康氏长周期变动。世界经济处于第四次康氏长周期的下行阶段，即工业革命以来第五次主要的经济动荡与衰退期。
康氏（康德拉惕耶夫）是前苏联青年经济学家，因提出康氏长周期理论而得名。康氏在1920年代通过对长期经济数据的搜集整理发现，世界经济存在一个显著的50-60年的长周期。康氏对世界经济周期性波动的分析可以概括为下图（见图1）：
图1 康氏本人的周期预测
在1870年-1910年的世界经济下行阶段。康氏根据对周期的研究得出预测，即世界经济大约在20世纪20年代落到谷底，然后将转入新的上升阶段，并且将取得比前一阶段更大的成就。由于康氏的推论与当时正统马克思主义者对资本主义行将死亡的宣判相对立，因此被斯大林逮捕并被流放至死（1938年）。康氏死后，周期学者按康氏周期理论在70-80年代对世界经济周期的推论可概括如下（见图2）：
图2： 1970-80年代时周期学者对康氏长周期的预测
应当指出，周期学者根据康氏长周期理论对世界经济周期的预测，是在20世纪70-80年代做出的。按目前世界经济的走势看，其预测是基本正确的。
美国股市1980年代以来的超长大牛市，正是发生在康氏长周期的一次上行阶段。1997年的亚洲金融危机，1989年以来的日本股市衰落，正是表明康氏长周期顶部的形成。而目前正在展开的美国金融危机与世界金融危机，表明康氏长周期已经脱离了顶部区域，开始了加速下行阶段，即长达10-20年的世界性的经济停滞与衰退阶段。特别应当指出的是，目前的世界经济局势与以上预期及理论分析相当吻合。
因此，按康氏长周期理论推测，世界经济今后10-20年的运行将处于停滞与衰退阶段，将会面临困难重重的局面。我们对此决不能掉以轻心。尤其应当警惕在1982-2006年经济上行阶段所形成的繁荣期心理和牛市心理的误导。
康氏长周期理论在实证方面有较好的基础。我也曾用光谱分析技术进行过相关检验，有相当高的统计置信度。
我国在世界经济发展周期的这个阶段要寻求进一步发展，直接面对的问题便可能是日益加剧的贸易摩擦、经济摩擦和政治摩擦。在面临世界经济长期动荡的大格局下，外方对我国开放市场的压力及技术竞争会急剧加大，这将对我国国内各类企业形成强大压力。
还应当指出的是，我们在今后一二十年不但将面临一个长期的世界经济动荡期，而且还将面临一个长期的世界政治动荡期。
周期学者根据对人类历史上超过2600年的历史资料，对其间发生的各类政治动乱及战争进行了统计研究，发现其中存在着显著的周期现象。
其中值得我们目前特别关注的是两个周期，一个大致为60年的周期，另一个是大约为20年的周期。这两个周期在世纪之交左右发生重叠现象。标志着这一时期的战争与动乱将会有统计上显著的增加。其中比较主要的区段是从大约1990年-2010年这一区间及2010-2020年区间，即1990-2010年区间及2010-2020年区间为战争与动乱高发区间（见图3）。
图3：长度大约60年的国际动乱周期
应当指出的是，周期学者的这一判断并不是最近做出的，而是在大约20世纪70年代末80年代初便已得出。实践已经证明了周期理论的效用：从20世纪90年代以来，国际上的战争与动乱显著增加。2000年以来这一增加趋势更加显著。
因此，从长期历史统计数据及周期分析方法来看，世界今后一二十年将处于一个经济动荡期与政治动乱或战争高发期相重叠的历史时期，因此，世界政治与经济的安定将会受到强烈影响，并进而将其影响或干扰波及到世界经济领域的各个方面。
2、世界经济周期现象观察之二：繁荣期与动荡期的周期性交替
观察以美国为首的世界经济的中长期周期性变动，除上文所提的康氏长周期以外，我们还可以看到一个“繁荣期”与“动荡期”的周期性交替变动现象。见下表（表1）。
从上表中概括的美国从1890年以来经济“繁荣期”与“动荡期”周期性交替现象的概要描述，我们可以看到以下基本特点：
①美国经济自2007年以来毫无疑问已进入一个新的“动荡期”。
②这个新的经济“动荡期”绝不会如同国内外绝大多数人所期望的那样在一到两年内或两到三年内结束。从历史上看，美国经济所经历过的经济动荡期从1890年以来有11年、24年、31年三次，因此我们有理由相信这次经济动荡期应至少不短于10年，很可能为10-20年左右。
③这个新的经济“动荡期”中可能会包含若干个美国经济衰退期，以及其他多次的危机事件，包括多次新的战争事件。
④道琼斯工业指数将仍然是表示“繁荣期”与“动荡期”可靠的指示器。道琼斯工业指数在2007年开始的整个“动荡期”内（即使长达10-20年），将处于在14000点以下运行，大概率上不可能再出现新的在14000点以上的大牛市行情。
⑤在2007年开始的新的“动荡期”初期阶段，道琼斯工业指数的跌幅已经超过50%，仅次于1929-1933年的股灾，为美国一百二十年来的第二大跌幅。
在美国1890年以来的历史上，道琼斯工业指数跌幅达到50%或以上的熊市共有五次：
1906-1907年，100点跌至50点，跌幅50%。
1910-1914年，100点跌至50点，跌幅50%。
1929-1933年，380点跌至50点，跌幅89%。
1937-1938年，200点跌至100点，跌幅50%。
1972-1974年，1050点跌至550点，跌幅将近50%。
⑥这个新的经济“动荡期”将会与前文所述康氏长周期的下行阶段及底部区域（2010-2020年）与国际政治动乱高发期的顶部区域（2010-2020年）相叠加，说明我们有理由预期这一次的经济“动荡期”将是相当严峻的一次经济“动荡期”。
从康氏长周期的经济统计分布我们可以看到，在康氏长周期的下行阶段和底部交替阶段，美国经济与世界经济的“动荡期”是较为漫长而严峻的。例如美国1930-1954年的经济动荡期及1970-1981年的经济动荡期，都曾处于这一位置。
⑦从美国经济的“繁荣期”与“动荡期”的周期交替中，我们还可以看到一个现象，即一百二十年来，“动荡期”有逐步缩短现象（31年，24年，11年），“繁荣期”有逐步加长现象（9年，15年，24年），这一现象是表明一种趋势，还是一种反常现象？这仍有待观察。从周期理论的原理来讲，我们不认为这可能是一种趋势，因为这将违背周期原理所依据的自然规律法则。
如果经济发展回归自然规律所依据的均衡原则，则“动荡期”将逐步恢复到平均长度，而不会延续不断缩短的“趋势”。也就是说，我们从大概率事件上不预期这一次经济“动荡期”的长度在十年以下。
具体来说，1982-2006年的这一“超长”经济“繁荣期”，是一种人为“货币现象”的结果，是当代美国为霸主的西方经济以大量制造美元流动力为基础、以资本在“经济全球化”名义下的市场扩张为动力、以苏联东欧集团解体为条件的一次全球经济的“过度”繁荣。在这次长达24年的经济“繁荣期”内，只有过一次经济衰退，这是极不正常的经济现象，也是极为反常的经济现象，说明市场周期规律受到了极为严重的干扰，经济发展积聚了极为严重的失衡。正因为它是一次“过度”的繁荣，要纠正它所造成的全球经济严重失衡就需要更长的时间和更大的力度。因此我们可以预期这一次经济“动荡期”应当长于目前历史上最短的经济“动荡期（11年）”，并由此推断它很可能在10-20年左右。
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