| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年02月07日 10:55 |
作者： |
谢百三 |
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谢百三
复旦大学金融与资本
研究中心主任
温总理在英国访问，周六起来，马上问及股市涨落情况，助手告诉他，今天是周末，股市休息。他才笑了。报道未提及总理问的是欧美股市，还是中国股市。我想，温总理一定是先问国内股市，心系一亿股民；然后也会关心国际股市。媒体报道此消息，表明从1600点上来的这波阶段性牛市是由政府支持的。
老一些的股民都领教过政府的力量，深知，从中短期来讲，只有政府能够战胜市场（长期，政府还得遵循市场规律）。朱镕基担任副总理、总理时，市场盛传他讲过，这股市不是牛市也不是熊市，是朱市，不是一头猪的猪，是我这个朱，“朱市”。事实也是这样，政府强有力地管着股市；1992年大涨时，朱指示，不停地增加供给新股发行。结果当年从1500点跌到392点。我们通过新华社向他写了内参后，他又指示股市，后上交所、深交所全力救市，股市于1993年春节回到1400点。
1996年12月，股市飙涨到1200点，政府全力打压，发表了人民日报评论员文章；几个股评家在第一篇文章之后，在涨跌停板制度公布的周六，在北京首都体育馆开几千人大会上，有人说：“不怕，人民要涨，政府有什么办法。”话音未落，周末晚上，更严厉的第二篇文章《关于当前股市的形势》就发表了，股市一泻千里，全部都跌停，向777点滑去。所以说，一国经济最怕的是政府，政府可以让你低头，可以让你搞十几年的计划经济，令一斤盐0.13元维持十几年。当然，长远讲，政府必须按市场规律办事，发展市场经济。
因此，温总理在英国关心股市，对中国股市鼓舞很大。周二、周三连涨两天。
但就目前的市场情况来看，笔者认为还仅仅是反弹。因为种种内外因无法构成大牛市。外因，美国经济还未见底，奥巴马的8000亿振兴美国经济计划未必能立竿见影，他全是学罗斯福总统的积极的财政政策与宽松的货币政策。但罗1929年后救经济几年，效果时好时差，到1933-1934年又出现过第二次萧条与危机迹象。后来是第二次世界大战各国备战，向美国买石油、武器，美国才走出萧条。奥巴马深受人民期望与爱戴，但长达25年的经济上升周期结束，能在短期内走出阴影吗？（美国各大银行亏损极大）欧洲、日本均在担心第二波衰退潮袭来。因此，外部环境并不好。中国经济有止损迹象，但总体上还处于改革开放30年来最大调整。企业起码有几十万家歇业倒闭。农民工2000万回乡，又逢北方大旱；4万亿投资有停滞后效应。2008年第四季度与2009年第一季度大部分上市公司业绩不会好。因此，应该理解为在政府支持下的券商与基金共同发起的一波自救行情。
加之，政府严令大非不得兑现，新股半年多不发，股市终于又一次出现财富效应，城乡居民存款缓缓流入股市。
这波行情有多高，能走多远？只要新股不开闸（后边排了很多家，如农业银行等），创业板不推出，小心呵护，股市就不会走得太坏。
需要留意的是，又有一家QDII来了，国家由于外汇太多，允许QDII再发行，是可以理解的。但笔者多年来对“洋枪样炮洋玩意儿”一直抱有深深的警觉。现在也提醒大家，美8190亿美元救市计划还未通过；德意志银行（全世界控制通胀最好的三A级银行）2008年亏损61亿美元；英日正惶惶不安地担心二轮衰退潮。海外危险大啊！我的学生衣嘉雯做了个研究作业，2008年中国的QDII几乎是满盘皆输，大多折戟沉沙。2008年253款银行系QDII理财产品，有248款产品跌破净值；外贸银行207款QDII产品，205款为负收益，亏损超过50%；亏损达50%-60%有22款；亏损60-70%达64款，还有11款亏损70%，跌到“2毛区间”。
中资银行46款QDII，43款为亏损，亏损超过50%的有15款；4款亏损达60%。
当然，当时国内基金收益也很差，但国际上投资是更高风险高收益的游戏。如同狂风巨浪的好望角去开小舢板啊！小心，小心。
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