| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年02月07日 10:48 |
作者： |
刘煜辉 |
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刘煜辉
中国社会科学院金融研究所
中国经济评价中心主任
危机还在继续深化，混不下去的时候就开始指责别人、推卸责任是华盛顿历来的习惯。保尔森指责中国和其他国家的高储蓄助长了美国的过度消费和资产价格泡沫的形成，中国的高顺差是本次金融危机爆发的根源。中国人则回应道，这叫“猪八戒倒打一耙”。
对此，中国当然要进行有力的反击，美国的经济政策、金融监管和金融市场的多重失误，对危机负有不可推卸的责任。
反击归反击，中国还是必须清醒地认识到，中国经济的基本面取决于国内储蓄和投资的相互关系。中国的高储蓄绝不是个简单而孤立的事件，对应的是美国等盎格鲁-撒克逊国家的低储蓄，对应的是全球经济的失衡。
有一点是可以肯定的，2001年中国加入WTO绝对是对世界经济版图重构具有标志性意义的事件。当一个价格扭曲的庞大经济体被抛向全球化的浪潮中，全球要素移动和中国的补贴，客观上降低了全球制造业的生产成本，于是供给被强力推了上去了，产品价格自然涨不起来。没有通胀的压力，美国人就可以放手减息、松货币、通过资产价格驱动去拯救那日渐衰竭的“新经济”发动机。当经济增长最本质的动力失去了之后，一旦借助房地产投资和信贷消费的泡沫化推动资产型经济模式不能维持，世界经济必然陷入到一次严重下滑中去。
最近十年全球经济驱动的模式就是如此，所以你看到，美国财政赤字和他国际收支贸易的逆差是中国的财政收入和贸易顺差也正好是对着的，两个之间在全球中间形成了循环。美国财政赤字的逆差怎么弥补呢？发债。美国的逆差是中国人挣了他的钱，中国人再拿这个钱买他的国债。
剩余世界指责美国人滥发货币的同时，美国人反唇相讥，你们为什么心甘情愿地买我那么多债，都是游戏中人，分得清楚吗？大家都知道这是恐怖的平衡，但是就像吸毒一样，没出事时，都不愿意主动改。因为这个循环中，所有的人都能得到暂时利益的满足。
中国承接了世界的工厂，获得了巨大的贸易，大量的剩余劳动力被吸收到全球化的浪潮中，中国以其低成本有力地拉低了世界物价水平，极大满足了美国消费者的福利，由于中国的储蓄不断变成美元和美国短期国债，美国的利率长期被压制在低位，从而使得美国人一直都有钱购买中国制造的产品还有房子。美国人然后用这些房子作抵押，通过借钱来进行更多的消费。
这些都是不言而喻的事实，这个均衡是在二战以后从来没有出现的，这个均衡也表明了中国经济内外的非均衡是美国经济非均衡的结果，同时也是它的原因，两国经济的非均衡构成了国际资金循环的均衡，两国经济互为前提，历史上从来没有出现过两个经济体现在这样的高度依赖性。所以为什么是只有中美之间才能形成真正的战略层次的对话，甚至有声音要求奥巴马要放弃G7的框架，应推动中美G2形成。
这样的搭配给了世界经济最美好的5年，但天下没有不散的筵席，当美国最后一个餐馆服务生都能实现“居者有其屋”的梦想的时候，美国的房价也就涨到了头，美国的消费蛋糕也就无法再进一步做大了。房地产次级贷款水满则溢，暖流变成了一股寒流，瞬间就寒透了全球。
现在是美国人要开始存钱了，不再买你那么多东西了，意味着中国企业过剩产能必须在国内消化，而中国的老百姓又买不起那么多东西。事情就是这么简单。所以中国遇到的难题绝不是开动政府投资机器就能挺过去的，实质上是一个分配的体制问题。
中国没有真正的社会保障体系，没有真正的医疗保险和失业保险。如果没有一张社会安全网络，即便政府如西方国家那样大肆派发消费券，你也很难看到中国人会不再约束自己大多数购买欲望。
在未来数年中，我们会看到这个中美经济体一定有一个再平衡过程，美国高达72％的消费率将会重新回归到1970～2000年30年的均衡区间65％～67％。中国的工业增长也会从20％以上的高位回到10％～12％。坦率地讲，中国转向内需经济体的过程实质上就是一个储蓄率快速回落的过程。
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