中国央行近日加强了让外汇市场和经济恢复稳定的努力。央行行长周小川指出，人民币不存在持续贬值的基础；有管理的浮动汇率机制的改革方向不会变；如果人民币被投机性做空力量主导，那么中国央行一定会出手。周小川此番表态彰显央行稳汇率决心，短期内人民币贬值压力降低。

　　三大因素致人民币暴涨

　　春节后第一个交易日，汇市迎来“开门红”：离岸、在岸两个市场人民币双双大涨，均突破6.50关口。据Wind数据统计，在2月8日至2月15日的7个交易日中，离岸人民币兑美元有6个交易日上涨，仅1个交易日下跌，累计涨732基点，涨幅1.10%。

　　申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇指出，人民币兑美元汇率暴涨有三大原因：国际市场上，美国经济数据不佳，美元下跌，带动非美货币上涨；1月4日以来，受市场恐慌心理影响，人民币大幅贬值，明显超调，如今，短期内将企稳。

　　2月13日周小川接受媒体专访时，当前中国国际收支状况良好，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定。周小川还表示，当前中国国际收支状况良好，国际竞争力仍很强，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，还有所升值，不存在持续贬值的基础。此前这类评论通常都由副手和央行首席经济学家来表述的。

　　中国外汇交易中心2月3日发布声明称，监管机构将强化汇率指导意图。并指出，随着汇率市场定价机制的成熟，人民币汇率将继续参考货币篮子，并加大波动幅度。

　　汇率加剧波动不可避免

　　由于周一人民币大涨超1 %，市场开始担心人民币对美元汇率的走强将成为趋势。对此，对外经济贸易大学校长助理兼研究生院常务副院长丁志杰表示，1月份贸易数据依旧并不乐观，未来或许还要继续调整，开年第一天的汇率调整，可以说是对过去一段时间汇率走低的一个修正，还不能把它看成趋势。

　　实际上，周小川在接受媒体采访时已明确表示，人民币升值趋势迟早到达拐点。“过去多年来人民币一直处于升值趋势，外汇储备在不断积累，这肯定不是无限的过程，迟早是要到顶、见拐点的。在拐点出现之前，升值有所过冲是难免的，需要调整。”周小川表示，在拐点出现后，反方向的贬值过冲也是可能的。再之后还会有升值势头，因为基本面是支持人民币走强的。

　　李慧勇也指出，长期来看，人民币仍然存在贬值压力。在未来1－2年中，人民币的波动幅度肯定会大大增加。他表示，过去若干年，中国的人民币汇率太稳了，波动性几乎是全球最小的，给国内国际市场造成了不切实际的预期。

　　未来人民币汇率不可避免地会加剧波动，而货币当局需要加强对人民币汇率预期的引导和管理。预期稳住了，市场力量就是汇率波动的减震器，能自动起到稳定汇率的作用；预期如果不稳，市场力量就是汇率波动的放大器，将大大增加稳定汇率的难度。

　　央行货币政策更为宽松

　　周小川还强调参考一篮子货币的重要性，称这是“我国贸易和投资多地区、多伙伴、多元化的必然选择，过去做得不够，比较多地看了美元，下一步还要推进对一篮子的倚重。”“未来将加大参考一篮子货币的力度，保持一篮子汇率基本稳定，是人民币汇率形成机制的基调。”

　　近期贬值预期一定程度的消退，也给央行国内的货币政策留出了更多的操作空间，降准预期或将进一步升温。针对春节前后这一传统的流动性紧张期，央行更多是通过公开市场逆回购操作、开展中期借贷便利、常备借贷便利、抵押补充贷款等方式予以流动性补充。

　　不少业内人士猜测，央行或因担忧降准将引发更强烈的贬值预期从而未采取降准方式。中金公司固定收益研究团队认为，近期人民币汇率压力有所减弱。节后出国游等引发的换汇仍会带来一定压力，但程度预期有限。美联储3月加息概率已经很低，预计人民币贬值压力将阶段性缓解。

　　从货币政策的角度看，此前，考虑到过度宽松的货币政策可能导致人民币贬值压力的增强，央行的短期政策目标转向稳定汇率，并采用大量的短期流动性操作的方式来维持市场对于流动性的需求。德国商业银行中国经济学家周浩建议，中国央行应该考虑降低存款准备金率，以释放此前累积的压力，并为未来可能的市场动荡做好准备。