谜底揭开。7月3日，走过七年之痒的中国投资有限责任公司（简称“中投”）第七份年报出炉，这明显早于往年的披露时间。

　　2014年5.47%的境外组合投资收益率，较2013年的9.33%收益下滑3.86%，但累计年化收益率达到5.66%，较2013年度的5.7%略降0.04%。该指标也是中投评估投资绩效的重要风向标。

　　中投新闻发言人刘芳玉说，中投的表现在全球主权财富基金属中上水平。

　　不同于2013年增加国债，公司债的配置策略；2014年，中投减少债的配置。她解释，2015年，全球经济复苏缓慢，主要经济体复苏呈现分化趋势。中投公司总体目标上，提高资产配置效能，精简优化组合架构，提升项目管理措施。

　　“对于中投公司来说，2014　年是攻坚克难的一年，也是开拓创新的一年。中投公司董事长兼首席执行官丁学东在《年报》致辞中表示。

　　过去一年，全球经济总体延续复苏态势，但步伐慢于预期。国际金融市场主要资产收益率下滑，大宗商品价格大幅下跌，投资者对优质项目的竞争不断加剧。

　　尽管5.66%的累计年化收益率在全球主权财富基金属中上水平，但5.47%的年度净收益率乃中投成立以来的低位水平，其他较低的两年如：2008年为-2.1%，2011为-4.3%。

　　而且，中投2014年公允价值变动收益的12.17亿美元中，包括中央汇金的公允价值贡献，足见境外投资的不易。

　　正如，丁学东在致辞中称，当前，世界经济仍处于金融危机后的深度调整期，“弱增长、大分化”趋势依然存在，未来很可能进入一个各国经济发展和宏观政策“差异化”、地缘政治扰动“长期化”、金融市场宽幅波动“常态化”的新阶段，加大了境外投资的难度。

　　具体看，中投2014年的境外投资组合配置结构如：公开市场股票：44.1%；长期资产：26.2%；固定收益14.6%；绝对收益11.5%，现金产品3.6%。而从地域分布看，美国股票占45.6%；新兴市场占20.9%；非美发达股票占33.5%；这较2013年的美国股票（46.1%）、非美发达股票（36.8%）和新兴股票（17.1%），有所调整。

　　提及中投的2015年策略变化，中投方面表示，需要完善配置体系和配置方案，提高整个政策组合的收益率；其次，加强公开市场投资的精细化管理，中投给投资团队一定的权限，让其根据市场的变化，依据研究随时进行市场的调整。

　　因此，“今年从公司层面进行公开市场的精细化管理，要求团队深入开展公开市场投资策略，委托了一些外部管理人。今年对一些外部管理人的遴选、评估工作进行了更加严格的要求和调整，根据外部基金管理人的业绩表现进行优化。”中投方面称。

　　变化始于2014年。年报显示，中投2014年的境外投资组合委托占比67.7%；自营投资32.3%；较2013的境外投资组合委托和自营投资比例67.2%与32.8%，略有调整。

　　刘芳玉介绍，2014年，中投公司降低了新兴市场债券、美国通胀挂钩债和流动性大宗商品敞口，同时增持发达国家股票，同时，公司推进长期投资，注重增加稳定收益类实物资产，同时审慎开展现有项目的投后管理，对部分项目择机进行了重组或退出。据了解，中投2014年度签约或审批44个私募基金、跟投、直投项目，对14个项目实施了退出或部分退出。

　　走过七年之痒的中投，甫一进入2015年，便投立了直投公司——中投海外直接投资有限责任公司（以下简称“中投海外”）。

　　按照丁学东的话说，为了进一步优化总组合管理，提升长期资产投资管理的专业化水平，中投公司借鉴国际同业机构经验，于2015　年1　月设立了中投海外，并建立与之相匹配的投资管理体系和团队，目前中投海外的组建工作正在稳步进行中。

　　中投海外初期注资规模为 50　亿美元；其计划注资目标500至1000亿美元，通过发债等方式完成，但目前尚无时间表。由原来中投国际有限责任公司（简称“中投国际”）的专项投资部整编制划过来。

　　中投公司的境外投资和管理业务分别由中投国际和中投海外承担。中投国际开展公开市场股票和债券投资，对冲基金和房地产投资，泛行业私募基金委托投资、跟投和少数股权财务投资。

　　至此，中投成为了“一拖三”的组织架构，即下设三个子公司，分别是中投国际、中投海外和中央汇金。它们各司其职践行中投作为一家主权财富基金大型财务投资者的使命。

　　而中投海外的成立昭示“直投”将是中投的重头戏。

　　今年3月，丁学东对外曾表示，中投今后将加大对基础设施和房地产（尤其是位于欧美等发达国家的基础设施和房地产）的投资力度，因为在全球经济缓慢回升之际，这些资产可能带来稳定的收益。此外，考虑到近期国际大宗商品价格暴跌，丁学东表示中投将继续减持外国能源资产，同时考虑逢低买进一些资产。