“价值链+产业金融”是突破口

    袁堂军,复旦大学亚洲经济研究中心主任、全球投资与贸易研究中心主任,日本一桥大学经济研究所客座准教授,曾在一桥大学从事第一线科研与教学工作十多年。

　　当多年的“金融实体化”口号遇上上海自贸区,官员、企业、金融机构、学者等各方激辩或许将为中国改革带来崭新契机。作为全球产业经济与金融投资的研究者,袁堂军认为,自贸区改革应给予企业参与政策制定讨论的更多机会,以“价值链+产业金融”为突破口。

　　面对中国(上海)自由贸易试验区引发的狂热,袁堂军向《国际金融报》记者表达了“一边倒”可能埋下隐患的担忧。“现在国内对建设自由贸易园区几乎是一边倒地持欢迎态度,然而享有特殊待遇的自由贸易区对一个国家的要素市场等所产生的影响并不一定都是正面的。”

　　“金融改革必须建立在为实体经济服务的基础上”似乎已经成为共识。但现实的问题是,中国多年的金融实体化一直没有找到实际落地的突破口。

　　“其实中国高唱金融为实体服务已经有很多年了。”袁堂军指出,“目前看来,这些努力似乎都无法达到振兴实体经济的目标,反而导致一些产业严重产能过剩,另一些产业又面临严重的资金不足,大量优惠融资甚至通过不同渠道进入虚拟的金融游戏,比如国有垄断性大企业将低息融资错配为他用,形成庞大的银子银行,实体企业不投入生产而选择扩大房地产投资等。”

　　袁堂军认为,导致上述问题的原因在于以往的努力都是“政策性产业金融”,却没有抓住金融实体化的本质,而金融为实体服务的真正入口,应该是——“全球价值链产业金融”的发展。

　　“全球价值链产业金融”,强调的中心是两点:价值链(包括产业链、创新链等)、产业金融(而非商业金融)。“因此,首先要系统明确地分析全球价值链分工,使得中国在全球价值链中,抓住最核心的环节,提升在全球分工中的地位。”袁堂军分析。

　　然而,说来容易做来难,核心在于企业的实际参与,而非政府“一厢情愿”。袁堂军指出,中国参与全球贸易谈判时,需要有代表性企业的切身参与,目前以政府为主导的研究方式若离开实体企业的研究支持,容易导致官员不了解实际情况而使中国贸易谈判未能争取到切实的本国利益。

　　对于自贸园区的金融制度设计该如何下手,袁堂军分析,首先锁定上海的优势行业,可深入细化到研发、生产、流通环节的专业金融服务,用产业价值链来规划金融改革。

　　找准了中国在全球价值链中的地位后,具体到金融本身,产业金融是金融发展的方向,而更进一步细分,中小企业应该是金融改革的重点服务对象。袁堂军向记者分析,“对中国来说迫切需要中小企业的勃兴来支持生产力和竞争力的提升,而促进中小企业的发展,首先要满足它们的融资需求,产业金融主要就是以满足生产者的融资需求为主要功能。因此发展产业金融是振兴中小企业、金融实体化的本质所在,也是推动整个中国经济发展的大势所趋。”

　　那么,中国实体产业发展的瓶颈到底是什么?袁堂军认为,主要在于信用风险信息的不对称,所导致的实体经济融资渠道的不畅通。因此,袁堂军建议,应该加强的是企业风险、信用评价体系和工具的建设,以克服长期以来中小企业融资信息不对称所引起的惜贷现象,促进市场导向的融资渠道通畅,推动金融真正落实到为实体经济服务。

　　对于金融人才的培养,袁堂军也建议需要从产业出发。“最重要的并非以金融经济为中心的衍生品金融工学人才,而应该集中在会计、税务、经营等精于实体经济,特别是企业运营管理的人才。”