| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年06月22日 10:36 |
作者： |
董晶晶 |
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□中国邮储银行董晶晶
周四，资金面更加紧张，7天回购加权平均利率突破4%至4.33%，已经超过5月份降准前一周的3.8%水平。央行公开市场操作则顺应市场紧张程度，再次缩量回笼，连续第三周实现净投放，且规模在上周基础上继续扩大至550亿，再次显现出央行舒缓资金紧张程度的意愿。
但值得注意的是，当日利率交易盘却在资金面紧张、节前最后一个工作日的负面因素下走出了小牛的一天，各期限券种均较为活跃，以5年国债和10年新发农发债的买盘最为积极，5年金融债120408成交在3.62%位置，10年国债成交在3.39%位置，均比上一交易日下行2-3个BP。
周三美联储利率决议延长OT扭转操作且并没有推出QE3，此项消息对利率二级市场造成正面效应，加上对将于周四公布的汇丰PMI预览指数预期悲观，现券市场一开盘便做多气氛浓厚，特别是中长期国债、金融债收益率明显下行。下午A股上证综指跌33个点，股债跷跷板效应有所体现，加上银行间资金面紧张程度有所缓解，债市的做多情绪依然维持。
本周，伴随着希腊二次选举的结束，二级市场注意力从欧债危机暂时转移到了资金面上，在前三个交易日维持弱势盘整。而交易户之所以选择昨日有所动作，可能与节假日期间的政策预期有所关联。
在央行此轮3次降准和1次降息的宽松意图被解读之后，市场更加渴望政策方面在资金紧张的季末时点能够再降甘霖以松绑信贷。下周是季末周，公开市场到期720亿，比本周少90个亿，25日上缴准备金日面临300个亿的国债缴款，27日大盘股申购冻结资金。如果本周末央行降准且很快实施，尚能烫平下周的资金面紧张程度，并与昨日的二级市场做多情绪相映衬，但如果央行选择逆回购，则只能暂时照顾到季末资金的渴求，那么7月初降准仍不为迟。总体而言，不论是降准，还是逆回购，在季末这个时点，政策方面需要至少配合其一才能让6月份的信贷数据有显著性亮点，并与“保持经济稳定增长”相匹配。
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