| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2012年06月15日 08:35 |
作者： |
傅苏颖 |
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中国国际经济交流中心副秘书长曹文炼14日在参加中国国际经济交流中心举办的第36期经济每月谈时表示，当前是实行第三次国民经济债务调整的最有利时机。
对于当前宏观经济形势，曹文炼认为，五月份的数据表明，国务院采取的宏观微调政策已经开始奏效，出口、房地产都明显回升，经济将在二季度末很有可能企稳回升。现在的这些微调政策已足够了。当前不宜实行货币财政的大扩张，像2008年末那样，要防止进一步追加和叠加政策的过度反映。
曹文炼认为，稳投资可能是短期宏观调控的关键。因为出口和进口受外部形势的影响，如果补贴过多过大也容易引起贸易保护主义和贸易摩擦。消费的增长是一个长期的过程，是一个制度变革的过程，是一个需要机制和方式转换的过程。
“因此，只有这么一个选择，我想稳投资就是实行中国式的扭转重组，想办法进行债务重组，把短债变成长债。”曹文炼表示。
由于我国已经实行了两次债务重组，有过很好的、很宝贵的成功经验。曹文炼表示，“第一次是1998年，国务院决定向四大国有注资银行发行2700亿元的长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行的资本金。表面上是发国债补充商业银行资本金，实际上还成立了四家金融资产公司，把银行的不良资产，主要是企业欠银行的不良资产，包括地方政府的，划转到四家金融资产管理公司，这样使我们国民经济才卸下了债务包袱，国有企业就是从那个时候重新变成了凤凰。就是通过那次债务大重组，使我们的企业，不光是国有企业，包括民营企业，都得到了大的发展。当然国有企业更多受益。”
第二次大的债务重组是2002年，当时决定当时决定要以国有商业银行改革，包括走向上市为核心，进行金融改革，体现在先成立了汇金公司，后来成立了中投公司，通过财政发行一万五千亿特别国债。
曹文炼认为，当前确是我国实行第三次国民经济债务调整的最有利时机，一是现在通胀趋势缓解，是发行国债的好时机。前两次债务重组都是在经济需要大投入，甚至出现了通缩趋势的时候发行特别国债。现在我国的CPI已经跌到5月份的3%，比4月份同比下降了0.4个百分点。此时提及发行特别国债和票据更容易被决策者和有关方面重视。
此外，曹文炼认为，由于我国当前坚持房地产调控不放松，地方政府投资也需要钱，投融资平台需要债务重组，资金来源的确是个问题。
曹文炼设想，第三次发行特别国债，总体来讲，发行2万亿的人民币国债，其中6300亿归中央财政使用，13700亿是地方政府发行，归地方政府使用，不计入当年的财政预算赤字。这么做的好处则是避免造成二次结汇，造成人民币的投放。
曹文炼解释到，采取外汇票据，实际上是把外汇的管理权和所有权分开，所有权划转到中央财政、地方财政，但使用权仍然是外汇管理局，或者是外汇储备的经营机构。这样做将使得中央财政不用承担特别国债的利息负担。因为使用权放在外汇管理局，外汇使用是有收益的，就是付给中央银行的利息。
那么，对于外汇市场的分配使用来说，曹文炼建议，重点要用于全国的保障房建设，水利建设、铁路建设等重点工程，当前我们投资的下降最主要的是铁路投资的下降影响了很多民营企业的三角债。
同时还要保障民生，他表示，“中央这部分通过住建部、水利部、铁道部下面的投融资平台，地方政府通过地方投融资平台，他们拿了钱可以替换本来今年要还给银行的贷款，铁道部、地方政府投融资平台，这就实现了债务的扭转操作，发长换短，同时降低了利息负担，因为债权的利息比银行贷款利息低了两三个百分点，大大降低了负担。”
曹文炼表示，如果这个方案今年可行，将来需要明确一个政策，就是以后禁止投融资平台、政府融资平台向商业银行贷款，都靠政府债券和外汇票据来融资，这样也限制了国有经济的扩张。而对于民间，他建议坚持民间调控、市场引导。
通过外汇票据的方式，曹文炼表示，同时也节约了土地资源，地方政府就无法打土地的主意了。商业银行失去了国有企业这些大的客户和政府的投融资平台之后，必然转向通过利率市场化、通过有差异的竞争，通过开拓市场，开拓金融创新产品来为中小企业、民营企业服务，这实际上是为下一步金融改革、财税改革奠定好的基础。
曹文炼表示，进行国民经济第三次债务大重组也需要财政政策和货币政策的协调配合。他认为，当前财政货币政策的配合，一个是要继续贯彻国务院的微调、预调方针，另一方面应该实行两者配合，只有中央银行和财政部配合才能发行外汇票据和特别国债，“实行第三次债务重组现在不仅是必要的，也是最近时机，也是可能的，将会进一步推进改革开放，创造宽松的宏观环境，这次债务重组本身，我们也可以赋予其中更多的制度改革内涵。”曹文炼最后说。
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