从防通胀全面转向稳增长  未来货币政策或有更多调整
　　5月份居民消费价格指数（CPI）同比创下近两年新低，PPI更跌至30个月的低点，显示实体经济总需求疲软程度超出预期，预计未来几个月CPI将继续回来至3%以下。
　　不过分析人士认为，经济近期出现通缩的可能性较小。

　　CPI
　　6月CPI或跌至3%以下
　　国家统计局9日公布数据显示，5月份CPI同比上涨3.0%，较4月份回落0.4个百分点，并创下自2010年7月以来的23个月低点。
　　具体到数据来看，5月份，食品价格同比上涨6.4%，影响居民消费价格总水平同比上涨约2.02个百分点，环比下降0.8%。其中，猪肉价格同比下降0.6%，影响居民消费价格总水平下降约0.02个百分点，环比下降3.0%。
　　此外，国际油价的大幅下跌也在一定程度上减缓了输入型通胀压力。从国际油价近一个月的表现来看，价格的降幅已经接近１０％。而国内油价的连续调整，亦将减少下游行业的成本。
　　就在５月份CPI公布的当天，国内成品油价格再度下调。经过两次成品油下调之后，一季度油价上涨幅度基本被消化，交通运输、物流等用油单位有望明显减负。
　　因此，交行金研中心研究员王宇雯指出，6月份CPI将继续下行，跌破3%。物价下行的趋势将在第三季度延续，到第四季度有所上升。
　　在CPI持续回落的同时，PPI也连续三个月负增长。数据显示，5月份PPI同比下降1.4%，继续创30个月以来新低，跌幅较4月扩大0.7个百分点。
　　
　　通缩不大可能
　　随着CPI、PPI双双下行，市场担心宏观经济可能由通胀转为通缩。对此，不少分析人士均认为，近期出现通缩的可能性较小。
　　交通银行首席经济学家连平表示，与2008年遭受短期外部冲击从而导致国内经济下行有所不同，近期经济减速可能交织着长期因素动力逐渐放缓的作用，因而，短期内上游原材料与PPI下行的幅度和速度不会太大，2009年同比下降10%的情形不会再现；而PPI传导至CPI导致出现通缩的可能性也较小。预计未来物价继续回落，为稳增长政策提供操作空间。
　　“地产市场成交量稳定复苏，部分排除了通缩风险”，北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安也对本报记者说。
　　
　　货币政策或有更多动作
　　在５月份宏观数据公布前，央行的意外降息引发了市场强烈反响。
　　国泰君安宏观首席研究员姜超认为，之所以在此时降息，也是由于通胀压力在一定程度上得到缓解，为宏观政策偏向“稳增长”提供了空间。
　　银河证券首席经济学家潘向东表示，由于通胀下降可期，政策方面现阶段以稳为主，在稳的框架中略有微调，这种微调会比前期有适度的宽松。这是因为经济增速在下降，需要一些政策释放来对冲经济下降的影响。
　　多个研究机构预计，降息、降准等调控手段在年内仍将继续。