| 来源： |
中国财经报 |
发布时间： |
2012年05月15日 16:37 |
作者： |
张新法 |
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2012年4月份金融运行数据点评
5月11日，中国人民银行发布2012年4月份金融统计数据报告：4月份社会融资规模为9596亿元，（其中人民币贷款增加6818亿元）；4月末，广义货币M2同比增长12.8%，狭义货币M1同比增长3.1%。
社会融资规模同比有所减少
从总量上看，4月份社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元。从结构上看，只有企业债券净融资出现同比多增（4月份为891亿元，同比多130亿元），其他方式融资规模同比全面下降。具体情况是：4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元；外币贷款折合人民币增加96亿元，同比少增396亿元；委托贷款增加1015亿元，同比少增392亿元；信托贷款减少31亿元，同比少增532亿元；未贴现的银行承兑汇票增加283亿元，同比少增2049亿元；非金融企业境内股票融资190亿元，同比少258亿元。
货币供应量增速放缓
4月末，广义货币M2与狭义货币M1增速结束连续两个月的反弹走势，出现双双放缓的走势。其中M2同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币M1同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点。
4月份人民币贷款增加有所减少、外汇占款规模减小，是货币供应量增速回落的主要原因。目前货币供应量增速仍处于历史底部区域，展望其今后走势，逐步回升应是主要方向，但并不排除其在某些月份出现反复。这主要取决于新增人民币贷款和外汇占款的增长情况。如果在某个月份，新增贷款和外汇占款的增长均不理想，货币供应量增速便会出现回落态势。
存贷款增长双双乏力
在贷款方面，4月份人民币贷款增加6818亿元，略弱于市场预期。由于同比少增612亿元，进而导致人民币贷款余额增速放缓，4月份同比增长15.4%，分别比上月末和上年同期低0.3和2.1个百分点。从贷款结构来看，短期贷款增加仍多于中长期贷款。这表明，目前的信贷投放主要用来满足流动资金需求，而受房地产市场调控和政府延后启动投资项目的影响，中长期贷款的需求仍处于被压制的状态。4月份贷款的具体情况是：住户贷款增加1421亿元，其中，短期贷款增加793亿元，中长期贷款增加628亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5351亿元，其中，短期贷款增加1509亿元，中长期贷款增加1265亿元，票据融资增加2407亿元。外币贷款余额5610亿美元，同比增长15.7%，当月外币贷款增加15亿美元。
存款减少，是4月份金融数据的一大特征。4月份人民币存款余额同比增长11.4%，分别比上月末和上年同期低1.1和5.9个百分点。当月人民币存款减少4656亿元，同比少增8080亿元。这与货币供应量增速放缓这一事实在逻辑上也是吻合的。如何看待4月份存款减少这一现象？我们认为，这很可能与人民币理财产品有关。因为在上月，正值季末，人民币存款出现异常增加（3月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增2712亿元），不排除商业银行为实现季末指标考核达标而将到期的理财产品从表外转移到表内。而进入4月份之后，这些到期的理财产品重新从表内转回表外，从而导致存款减少。从存款结构上看，这一可能性也很大，4月份住户存款减少最多，达到6379亿元，非金融企业存款减少2968亿元，而财政性存款出现增加，当月增4343亿元。
银行间市场利率上升
4月份，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为3.25%，比上月高0.67个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.29%,比上月高0.63个百分点。
4月份货币供应量增速回落、贷款投放低于预期、存款减少和银行间市场利率出现上升这些事实表明，稳健的货币政策在近期不仅没出现放松，相反倒有些偏紧。鉴于已公布的4月份宏观经济数据相对较差、经济下滑仍未终止这一局面，货币政策到了该“预调微调”的时候了。
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